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一、股权激励方案并不合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
伊利的股权激励方案原为授予激励对象50  0  0  万份股票期权，  每份股票期权拥有在
授权日起八年内的可行权日以行权价格13  .3  3  元(2  00  6  年度利润分配后股票期权行权价
格调整为13  .  23  元)和行权条件购买一股伊利股票的权利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
首期行权时，  公司必须满足上一年度扣除非经常性损益后净利润增长率不低于
1  7  %，  且上一年度主营收入增长率不低于20  %。以后行权时，  公司上一年度主营收入与
2  0  05  年相比复合增长率不低于15  %。
股票期权激励计划的授权日为临时股东大会通过公司股权激励方案的日期，  即06
年12月28日，  在授权日1年后可以分期行权，  首期行权不超过获授股票期权的25  %（  首
期行权共64  4  80股，占可行权数量的1‰），剩余获授股票期权可在首期行权1年后、股票
期权的有效期内自主行权。
针对此方案，我们认为设计并不合理。首先，公司股权激励方案出台已是20  06年末，
而20  06年公司主营业务收入同比增长34  .  2%，  扣除非经常性损益后净利润增长率也超过
达到28  .5  8%，  股权激励方案出台和年报公布时间太接近。