􀂾  2007年，行业平均净利润增速为69%，其中3家国有银行平均增速53%，8家股份制银行平均增速83%，3家城市商业银行平均增速50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  07年银行的盈利部分不均，1季度明显偏低：
􀂾  1、主营收入逐季持续增长是构成2季度环比高增长的动力，而银行的费用调整是下半年净利润环比增速相对放缓的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  2、以上两点，造成银行1季度利润在全年的占比明显较低，而2-4季度的单季EPS则维持相对稳定。
􀂾  3、这会造成2008年1季报增速高于我们对全年净利润增速的预期。
􀂾  我们简单预测银行2008年一季度的盈利同比增速：
􀂾  预计，行业平均的1季报净利润增速在65%左右，股份制银行70%，最有可能高出行业平均增速的是浦发、民生、招行和兴业。
􀂾  投资策略：
􀂾  一个需要提示的风险：如果以净息差为考核行业盈利周期的指标，那么银行周期的高点应当在08年到来。这是因为加息对利差、息差扩大的影响将在08年上半年消失。之后，银行的息差是否仍能扩大，完全取决于个别银行的资产负债调节能力或贷款议价能力。
􀂾  一个可能的利好因素：安信宏观研究认为，信贷控制力度的持续性，是资产重估以及银行盈利方面最大的不确定因素。如果08年中期，信贷控制力度减弱，银行的盈利增长将走入类似80年代末期日本银行的轨迹，即以规模扩张（而非利润率的提高）推动净利润的高增长。对于这一事件，我们尚需时间耐心观察。
􀂾  15-20倍PE是完全理性的：进入重估的下半场，估值因素对股价的推动减弱。而在一个正常的市场，银行合理PE应当在15-18倍附近。08年行业平均40%以上的净利润增速（股份制银行平均50%以上），09年保守预测（将所有的预测项放到最低），行业至少20%以上的净利润增速（股份制银行平均30%以上），我们认为足以支撑15-20倍的PE估值。
􀂾  维持行业“领先大市-A”投资评级，维持原有的推荐顺序。