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G中兴研究报告:平安证券-G中兴-000063-深度研究:3G预期下核心领域竞争力缺乏困扰公司成长-060816

股票名称: G中兴 股票代码: 000063分享时间:2006-08-17 12:57:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘军
研报出处: 平安证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 中性
研报大小: 85 KB 分享者: zhe****pan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
            我们在2006  年5  月15  日发布的《通信行业2006  年中期策略报告——理性看待通信设备行业的机会和不确定性》和《G  中兴(000063)跟踪研究报告——理性面对机会,等待事件明朗》中,对通信行业各个领域的情况进行了深入研究,并深入分析了中兴通讯的业绩增长压力,并据此准确判断了公司股价的合理区间,提出了准确的投资建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
            本报告对公司未来在主要领域的竞争力进行了深入分析。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
            WCDMA  市场规模估计将占全球3G  市场规模超过80%,但从全球主要厂商签单情况来推测,公司在该领域竞争力非常有限,可能会影响未来公司在中国WCDMA  市场的拓展。
            CDMA2000  市场规模较小,并且处于衰落之中,公司在海外的拓展情况也不理想。
            TD-SCDMA  产业链成员实力较之WCDMA、CDMA2000  都处于明显的下风,TD-SCDMA  的发展不容乐观,公司在TD-SCDMA  上的竞争实力也不宜过分夸大。
            公司在IMS、ASON  等未来的重要领域也缺乏强大的竞争力。
            我们维持06  年每股收益1.18  元的盈利预测,继续维持“在3G  未有实质性进展前,公司合理股价运行区间在23.50  元~28.30  元”的判断,维持“中性”评级。我们将视TD-SCDMA  测试等事宜或者公司在核心领域的突破情况,确定是否调整评级。
            建议继续关注公司股权激励事宜和TD-SCDMA  测试结论。
        风险提示
            尽管我们基于对3G  的分析,预测公司07  年EPS  将达到1.68  元的水平,但我们也认为该业绩包含诸多不确定因素,该EPS  随未来基本面情况的变化而进行调整的可能性很大。
        

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