1、在我国加入WTO 以后,中国证券业作为金融服务业的一个重要内容成为中国金融市
场率先开放的领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据WTO 的承诺,我国加入WTO 后3 年内允许外国证券公司在中国设立合营公司,外资比例不超过33%,合营公司可以(不通过中方中介)从事A 股的承销,B 股和H 股、政府和公司债券的承销和交易,以及发起设立基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007 年在美国举行的第二次中美战略经济对话中,中国政府进一步承诺将放开中外合资证券公司的业务范围限制。对国外证券公司开放是大势所趋,这使得我国证券公司的国际化问题也已经迫在眉睫。党的十七大报告中指出:“坚持对外开放的基本国策,把‘引进来’和‘走出去’更好结合起来”。中国证券公司的国际化,也将不再局限于“引进来”,而是要战略性地“走出去”,要在经济全球化条件下参与国际合作和竞争。近几年来,中国证券公司的经营环境发生了很大的变化,国内市场环境的好转以及综合治理下行业历史遗留问题的妥善解决,为我国证券公司的“走出去”提供了一定的条件。我们也欣喜地看到,国内部分证券公司已经在“走出去”方面进行了一些有益的尝试。
2、金融创新成为证券行业快速成长的强劲动力。随着中国金融开放进程的加快与金融体制改革的推进,新型金融产品日趋增多,实现金融创新成为各类金融机构提高核心竞争能力的内在要求。在金融改革的背景下,券商的盈利增长点由传统投行业务和经纪业务转向衍生品、资产管理和以兼并收购、财务顾问、PE 等为代表的投行升级业务为主的低风险,高盈利能力等抗周期性业务,券商业务多元化不仅将提升券商的盈利能力,也将熨平传统业务过于依赖股市而伴随股市周期的业绩波动。因此,金融创新业务将从直接贡献和间接推动传统业务增长两个方面推动证券公司业绩的提升,促进券商产业升级和盈利模式优化。随着证券公司综合治理的圆满结束,行业的第三方存管已全面铺开,证券行业业务创新的空间将急剧放大。我国理财市场和并购市场的迅速扩张带来巨大的资产管理收入和财务顾问收入,融资融券带来的利差收入、权证设立、股指期货等都将成为证券公司未来的利润增长点。一旦创新业务全面铺开,即可形成有效规模,并将对公司利润产生明显的贡献。因此,金融创新已经成为证券行业快速发展的第一推动力。
3、券商股普遍低估。截止08 年1 月28 日证券市场的平均市盈率为30.98 倍,沪深300平均市盈率也已达到29.63 倍左右,而目前上市券商的平均市盈率仅为22.14 倍。经过本轮快速调整之后,券商股的投资价值已经凸现,2008 年预期的券商的平均市盈率为16.78 倍,低于市场同一数据31.09%,09 年券商的平均市盈率为13.71 倍,低于市场31.35%。投资风险已经得到了较大的释放,战略性建仓的时机已经到来。中信证券作为证券行业的龙头,目前的估值水平远远不足以体现公司的本身价值。
综合考虑公司所处行业前景、未来业绩增长、目前股价水平等因素,上调证券行业“看好”评级,维持中信证券“买入”评级;海通证券 “买入”评级,宏源证券“增持”级。
国元证券上调“增持”评级,东北证券上调“增持”评级。