半年报业绩略高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年，公司主营收入分别同比增长11.83%和10.75%；实现EPS0.31  元，实际盈利状况比我们预期略高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          车型销量平稳增长，瑞风退居行业第三。上半年，瑞风商务车、轻卡、客车底盘销量分别同比增长15%、15%和9%，瑞风销量已退居第三位。
          瑞风消费税上调导致盈利能力下降。虽然2  季度毛利率相对一季度有所回升，但是消费税率的上调却导致了2  季度主营业务利润率环比下滑。
          公司经步入新车型密集投放期，现金流趋紧。自下半年开始将陆续推出瑞鹰SRV、瑞风III  以及自主品牌轿车，同时，公司资本开支快速扩张，现金流将趋于紧张。
          实施定向增发的难度较大，公司陷入两难境地。而申请乘用车生产资质所要求的不超过50%资产负债率决定了公司只能寻求股权融资，短期难以看到解决的途径。
          我们预期公司06、07、08  年EPS  分别为0.50、0.45  元和0.43  元，维持增持评级，风险程度高。