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G榕泰研究报告:天相投顾-G榕泰-600589-半年报点评:增长好于预期,毛利率有望提升-060725

股票名称: G榕泰 股票代码: 600589分享时间:2006-07-25 12:28:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高
研报出处: 天相投顾 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 250 KB 分享者: we****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2006年上半年,G榕泰实现主营业务收入3.73  亿元,同比增长32.62%;主营利润7310万元,同比增长57.46%;净利润4573万元,同比增长50.69%;实现每股收益0.238元,摊薄后为每股0.19元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
          ML氨基复合材料作为煤基热固性塑料,成本优势继续增大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年上半年,国际油价持续上涨,最高突破80美元/桶,使得石化下游通用塑料的生产成本压力继续增大。而公司产品作为煤和天然气的下游产品,与石油关联度低,相比与石化下游竞争性产品PP、PE,公司ML氨基复合材料成本优势继续加大。  
          ML氨基复合材料毛利率有提高趋势。公司生产ML氨基复合材料三种主要外购原料甲醇、尿素、三聚氰胺市场价格趋于稳定并有下降趋势以及公司产品提价使得公司扭转了产品毛利率下降的趋势,预计全年产品毛利率将有一定幅度提高。  
          ML氨基复合材料上半年生产好于预期。06年上半年,由于ML氨基复合材料下游仿瓷制品企业对产品的强烈需求,公司除将现有设备加大投料生产外,另重新开启部分老设备,使得公司上半年ML氨基复合材料产量近4.4万吨,实现主营业务收入2.66亿元,较上年同期增长56%,好于我们的预期。  
          苯酐/增塑剂运行基本符合预期。06年上半年,公司抓住苯酐市场好转的有利形势,积极调整,主要以生产苯酐产品为主。苯酐/增塑剂二季度投产为公司贡献主营业务收入6186万元,主营业务利润921万元,产品的毛利率达到14.9%,符合我们的预期。
          根据我们的预测,公司06~08年的每股收益分别为0.45元、0.57元和0.62元,考虑到公司因增发而形成的股本扩张,则相应的摊薄每股收益分别为0.37元、0.46元和0.50元。虽然公司06年业绩可能好于我们的预测,但我们考虑到公司苯酐/增塑剂原料价格变动可能对业绩带来影响,所以暂不调高盈利预测。维持"买入"的投资评级。  

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