因全球估值下降下调目标价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到08 年目标产量高于预期,我们将中国海洋石油的08-09 年盈利预测上调3-6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然我们对该股维持优于大市评级,但是考虑到全球石油勘探企业在股市走软的情况下估值有所下滑,我们将该股目标价格由20.30 港币下调至18.30港币。
预计07 年产量达到预测上限。根据昨日的分析员会议,公司预计07年石油和天然气的总产量将达到1.69-1.71 亿桶油当量,为去年年初预期的1.62-1.70 亿桶油当量的上限,基本符合我们预测的1.70 亿桶油当量。产量较高主要得益于较小的台风影响和旧油田产量下滑比预期稍缓。
预计08 年产量增长加快。公司预计,08 年石油和天然气总产量将同比增长14-18%至1.95-1.99 亿桶油当量(于西得克萨斯轻油价位在70美元/桶),这比一年前高于1.90 亿桶油当量的预测更为激进,主要得益于08 年计划投产的10 个新项目,包括西江23-1 油田、文昌油田和蓬莱19-3 油田二期项目的三个平台等大型项目。根据公司新的产量目标,我们将08 和09 年产量预测均上调3%,分别为1.98 亿桶油当量和2.43 亿桶油当量。
资本性支出预算大幅提高。与此同时,公司计划在08 年将资本性支出同比上调47%至52 亿美元。目前正在开发的项目达到20 个,为公司进一步提高产量奠定了基础。
维持优于大市评级。基于更高的产量预测,我们将08 和09 年盈利预测上调3-6%。我们对该股维持优于大市评级。尽管如此,考虑到近期全球主要的石油勘探和生产企业股价纷纷下挫,我们将中海油08年预测市盈率从20.2 倍下调至17.6 倍(仍然较同业溢价30%)。因此我们将该股目标价格由20.30 港币降至18.30 港币。