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赣粤高速研究报告:招商证券-赣粤高速-600269-寄望竞争力的持续提升-080129

股票名称: 赣粤高速 股票代码: 600269分享时间:2008-01-30 14:11:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪敏
研报出处: 招商证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 369 KB 分享者: 乐天****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          经营业绩步入稳健增长阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去的一年,赣粤高速实现了经营业绩的快速增长,主营收入24.68  亿,净利润10.93  亿,同比增长均在30%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这其中,资产收购和计重收费的短期业绩增厚效应较为明显。步入2008  年,我们认为,车流量的自然增长和经营成本的控制将成为业绩稳健增长的动力源。
          现有路产将分享区域内公路运输需求的增长。以往在对公路行业上市公司进行分析时,我们认为持续发展能力是关键性要素。在短期内不会有新的收购行为时,江西省经济快速发展将带来持续稳定的公路运输需求,而赣粤高速旗下路产的现有通行能力也将充分享有这一外部供给,保守估计车流量的增速在10-15%。
          公司经营管理核心能力逐步完善:对于高速公路行业,传统的观念认为是“坐地收钱”的经营管理模式,不具备主动性,其实不然。作为现代企业,“做强”与“做大”是自身良性发展的必由之路;对于公路行业上市公司而言,  “现有路产的维护改良及财务管理能力”和“投资收购实现稳健扩张的能力”是最为关键的核心竞争力。
        1、”做强”-工程养护及财务管理能力:公司在2002-2007  年间的成本控制能力逐步提升,在未来2-3  年,毛利率水平有望维持在70%以上,而期间费用也将采取有效措施加以控制;昌九高速合理的技术改造成本以及改造期间较好的道路通行能力表明公司在工程养护方面已颇具心得。

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