事件    
         10.20公司发布三季报，实现营业收入14.36亿，同比增加68%；归属上市公司股东净利润9272万，同比增加48%；每股收益0.74元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    点评    1  业绩符合市场预期    业绩快速增长缘于主打产品小包装玉米油放量增长，前三季度小包装玉米油销量在6.6万吨左右（上半年3.2万吨），四季度是消费旺季、小包装玉米油的销售高峰，且考虑到今年春节较往年提前，所以最保守估计全年销量9万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    2  销售管理费用大幅增加，毛利率保持稳定    报告期内销售费用1.35亿（占营业收入9.4%），同比增加133%，缘于公司为提升小包装玉米油产品的知名度，扩大市场占有率而加大市场投入和人员投入；管理费用6366万，增加310%，缘于本期员工人数增加、工资标准提高及加大研发投入。毛利率21.8%，较中报21%略有所上升。    3  渠道布局逐步完善，静待后期销售放量    公司实施"6+6"市场战略，6个重点市场今年增长都在1倍以上，新开市场中湖南、河南、河北等"四小龙"计划完成率均在120%，在此基础上新开发多个省级市场，初步完成全国范围的布局。    终端布局情况：重点区域山东由去年1  万个增加到2  万个，全国由2  万个增加到4  万多个，明年公司计划终端数提升20-30%，重点终端销售增长50%，小包装销售数量有望突破14万吨。    4  受益行业整顿，玉米油市场增速加快    食品安全触动消费者的神经，公安部整顿地沟油市场推动整个食用油行业健康发展，走上良性轨道。西王玉米油作为健字号品牌，品质优势突出，目前相对于大豆油溢价不太明显，健康消费概念将会使公司产品得到更多消费者的认可，业内人士预计2011年玉米油消费增速可达30%-40%。    5  盈利预测与投资评级    我们看好整个玉米油行业发展前景以及西王玉米油的产品优势，保守预计公司2011-2013年EPS0.95、1.57、2.00元，对应PE36、21、17倍，首次给予增持评级。