●第3季度业绩环比明显下滑或与结算规律有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第3季度营业收入环比下降16.70%；第3季度实现归属于母公司所有者的净利润环比下降32.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司第3季度业绩的下滑或与公司结算规律有关。  招商地产  000024  1717.30/684.2
        ●销售费用率有所提高。前3季度，公司的三项费用率为3.90%，较上年同期提高了0.59个百分点。三项费用中，销售费用占比提高较明显，增幅达0.58个百分点。整体来看，公司三项费用率控制较好。  评级：  10735
        ●3季度销售收入大幅增长。第3季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金64.96亿元，环比增加48.11%，增速较上年同期提高30.89个百分点。截至3季度末公司预收帐款140.74亿元，较今年中期增加了17.79%；预收帐款占上年度营业收入的比重为102.12%。公司3季度销售收入增速较高，预收帐款占比较高，全年业绩所定度较高  推荐（维持）  11.74
        ●中长期资金压力渐显。尽管短期借款和一年内到期的非流动负债大幅增加，但由于公司3季度销售业绩较好，销售回款较多，截至3季度末，公司短期可用资源足以偿还公司短期债务；从资产负债率来看，截至3季度末，公司资产负债率为66.95%，较中期提高了1.47个百分点；净负债率47.31%，较中期提高了0.02个百分点。公司短期资金压力尚不明显，但中长期资金压力渐显。  10.86
        ●估值与预测。公司2010年实现每股收益1.17元。我们预计公司2011-2012年每股收益约为1.58元和2.00元。按10月18日的收盘价15.69元计算，对应的市盈率分别为13.40倍、9.96倍和7.85倍，估值合理。给与"推荐"评级。