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新疆新鑫矿业研究报告:中银国际-新疆新鑫矿业-3833.HK-080129

股票名称: 新疆新鑫矿业 股票代码: 3833.HK分享时间:2008-01-29 16:57:37
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 乐宇坤
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 优于大市
研报大小: 375 KB 分享者: fra****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

下调目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在下调了镍价假设后,我们下调了新疆新鑫矿业的目标价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)调整后,我们的目标价由11  港币下降至9.0  港币,这是基于1.3  倍价格/净资产值。该股目前的股价为0.78  倍价格/净资产值,企业价值/储量为10,485  美元,低于全球同业1.2  倍和15,228美元的平均水平。我们维持对该股优于大市的评级。
08-09  年盈利预测下调22.4-23.7%。我们将08  年镍价假设由35,550美元/吨下调至了27,000  美元/吨,09  年由31,995  美元/吨下调至了24,300  美元/吨。因此,我们将08  年盈利预测下调了22.4%,09  年下调了23.7%。我们的敏感性分析显示,镍价下降10%将导致08
年盈利下降9.1%,净资产值下降2.3%。截至目前的平均镍价为28,197  元/吨,而目前的价格为26,800  美元/吨。我们认为,流动性紧缩是最近镍价疲软的主要原因,并且这一问题未来仍将持续。
但是,我们预计,由于其价格已接近于更便宜替代品的盈亏平衡价格  (25,000  美元/吨左右),因此,镍价进一步下跌的空间有限。同时,一季度是镍价季节性疲软的时期。根本上说,中国的镍需求依然保持强劲,而新鑫矿业今年的订货量也相对保持平稳,并没有显著的下降。

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