结论与建议：
        受益于房地产结转面积的增长以及项目利润率的提高，公司前三季度净利润增长46%，第三季度单季净利润增长63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，公司销售增速也接近7  成，预收账款较年初增长25%，未来业绩释放空间继续扩大，显示出公司在调控阶段仍然保持较快的成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而公司目前A  股股价对应2012  年PE  仅8.7倍，PB1.7  倍，B  股对应2012  年PE4.5  倍，PB0.9  倍，估值偏低，我们仍然均维持买入的投资建议。
        受益于房地产结转面积增长，招商地产2011  年前三季度实现营收124.7亿元，YOY  增长30.1%，实现净利润20.8  亿元，YOY  增加46%，EPS1.21元。第三季度单季，公司实现营收43.8  亿元，YOY  增长68%，实现净利润6.2  亿元，YOY  增长63.4%，EPS0.36  元。公司前三季度净利润增幅超过营收增幅的主要原因是公司结转项目利润较高，推动公司前三季度毛利率达到50.8%，较2010  年同期提高11.4  个百分点。三季度单季，公司毛利率达到56.8%，较2010  年同期提升21.4  个百分点，QOQ  也提升7.9个百分点，要明显优于2011  上半年A  股地产板块平均39.8%的毛利率水平。