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华策影视研究报告:第一创业-华策影视-300133-电视剧单价增长提升毛利率丰富项目支持未来业绩-111020

股票名称: 华策影视 股票代码: 300133分享时间:2011-10-20 10:57:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 任文杰
研报出处: 第一创业 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 398 KB 分享者: li****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
        华策影视发布2011年三季报,2011年1-9月,公司实现营业收入2.69亿元,同比增长11.16%,实现归属于上市公司股东净利润1.23亿元,同比增长45.7%,实现EPS为1.09元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评:  净利润增速高于收入增速34.5%  公司净利润增长率较收入增长率高34.5%,其中销售毛利率、销售费用率、财务费用对公司净利润增长起正向作用,分别在最终净利润增长率中贡献了15.9、8.9、10.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司销售毛利率由去年同期58.95%增长至67.36%,提升8.4%;报告期内,公司销售费用同比下降39.72%,主要因为广告宣传费用下降。  电视剧单价增长提升销售毛利率  2011年Q3,公司单季度销售毛利率为68.1%,较去年同期57.1%的销售毛利率增长11%。2011年以来,公司销售毛利率增长明显,销售毛利率的提升主要得益于电视剧发行单价的增长,由于卫视竞争日趋激烈,电视剧发行单价有望持续增长,公司销售毛利率有望维持高位。  
        电视剧发行收入稳步增长  项目丰富未来业绩有支撑  报告期内,公司新增发行电视剧12部304集,实现收入的电视剧有45部1393集,较全年同期增长13部。其中报告期实现收入的电视剧主要为《京城四少》、《花环夫人》、《金枝欲孽》、《爱上查美乐》、《命运交响曲》、《施公奇案2》等。四季度投拍剧《抬头见喜》预计首次发行并产生收入,同时公司也将有2部左右引进剧进入首次发行。而包括《天涯明月刀》、《施公案》、《钟馗传说》等8部电视剧预计在第四季度或2012年陆续制作完成,实现收入。公司丰富的项目储备,支撑着公司电视剧发行收入的稳定增长。  计划建设海宁武侠文化产业园  公司计划近期与海宁市政府签署相关合作协议,共同建设海宁中国武侠(影视)文化产业园。该项目总规划用地约1959亩,总投资额不少于10亿元,土地款由海宁市政府采用项目奖励资金的方式返还。本次投资项目若能成功实施,公司将能够有效完善产业链,扩大经营规模,进一步推进影视文化相关资源的整合,实现"影视+文化产业园"协同共赢的发展模式。  

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