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雏鹰农牧研究报告:民生证券-雏鹰农牧-002477-全年生猪销量有望突破100万头-111019

股票名称: 雏鹰农牧 股票代码: 002477分享时间:2011-10-20 10:51:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王莺
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 701 KB 分享者: Alv****dan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        公司前三季实现主营业务收入8.92亿元,同比增长97.5%;实现营业利润3.62亿元,同比增长234.9%;归属于上市公司股东的净利润1.69亿元,同比增长321.3%,EPS为1.16元,达到公司业绩修正公告中利润增速310%-330%的中值,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        预计全年生猪销量100万头公司以销售仔猪为主。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年第三季度22个省市仔猪平均价为40.31元/公斤,较第二季度提升26.2%。,由此推算第三季度公司生猪销售量在26-30万头,前三季度生猪销量为64-68万头。随着募投项目的逐步投产,预计公司全年生猪销量100万头。
        三季末生产性生物资产较年初增加近2.5万头
        今年年初和年中公司分别拥有生产性生物资产35,397万头和47,233头;三季末公司生产性生物资产8648万元,较年初增长64.55%,较年中增长26.4%,我们由此推算三季末公司生产性生物资产增加至59,703,较年初增加近2.5万头,这里还未考虑消耗性生物资产中后备母猪的数量,这批后备种猪也将陆续转化为生产性生物资产。
        我们认为,公司年初制定的"年内增加5-6万头能繁母猪计划"有望实现,可保证公司今后数年180万头的生猪出栏量。
        公司预计全年净利润同比增长250%-280%公司预计全年净利润同比增长250%-280%,对应净利润4.30亿元-4.67亿元,对应EPS为1.61-1.75元,超过我们此前预期的1.52元。
        三、盈利预测与投资建议
        目前已进入猪肉消费旺季,预计猪价将出现一波新的上涨行情。我们推算前三季度公司生猪销量64-68万头,全年有望达到100万头,较2010年增长50%,维持2011-2012年公司生猪销售量100.3万头和140.3万头不变。预计归属母公司股东净利润分别为4.50亿元和4.63亿元;实现每股收益分别为1.69元和1.74元。给予公司2011年20-22倍PE,对应目标价33.8-37.2元,维持强烈推荐评级。

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