2006年上半年,公司实现主营收入6.90亿元,同比增加11.01%;主营利润5.26亿元,同比增加13.12%;净利润2.52亿元,同比增长12.7%;实现每股收益0.2557元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主营业务地位显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务收入完全由福泉高速和泉厦高速的车辆通行费收入构成,两条公路资产收入增长稳定,福泉高速、泉厦高速上半年分别实现收入4.37亿元、2.53亿元,同比增长率分别为13.37%、7.16%。
车流量增速放缓。上半年,福泉高速日均车流量30205辆,同比增长14.35%;泉厦高速公路日均车流量35705辆,同比增长7.4%;去年同比增长率分别为22.67%和20.18%,两条公路增长速度都明显放缓。福泉高速平均单车收入80.35元,比上年同期80.61元有所下降,泉厦高速平均单车收入39.40元,比上年同期39.28元稍有增长。表明2005年4月份开始实行的新的车辆通行费率和车型划分对单车收入产生一定影响,但对企业业绩并没有产生实质性影响。
主营业务成本增长高于收入增长。本期主营业务成本比上年同期增长1670万元,增速为13.47%,高于收入增长速度11.01%。原因在于,福泉高速公路路面修补工程支出较高,同期增加800万元,导致本年度养护成本比去年同期增长38.61%;车流量的增加,使得公司折旧比去年同期增加700万元。
2006年1月,京福高速福建段二期工程(邵武--三明段)正式通车。该路段通过其一期工程与福泉高速、泉厦高速在福州衔接,实现了福建省高速公路网络与全国高速公路网络之间的对接,方便了福建与华东、华中、华北、中南和西南各省之间的交通联系。总体上认为该路段对公司现有车流量会产生一定的正面影响。此外,在建项目蒲南高速将于2009年通车,将成为公司未来利润的增长点。大股东股改承诺2007年前注入沈阳-海口干线的罗源-宁德高速路段,有助于公司经营的持续性和成长性。
根据我们的预测,公司06、07年每股收益分别为0.52元、0.57元,PE值分别为11.22、10.26;对比A股主要高速公路公司当前平均PE值为14.5、香港高速公路当前平均PE值为14.64,我们给予增持评级。