◆市场表现
本周市场出现较大幅度反弹,上海市场上涨了3.06%,深圳市场上涨了3.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场风格方面,中小盘股的表现略微好于大盘股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从全周的指数表现来看,沪深300 指数上涨了2.81%,中证500 指数上涨了3.33%,中小板综指上涨了3.43%,创业板综指上涨了4.89%。
板块方面,全周表现最好的六个行业分别为金融、建筑建材、信息服务、综合、化工和交通运输等行业;表现最差的六个行业分别为采掘、食品饮料、信息设备、交运设备、家电和房地产等行业。一级行业中,采掘是唯一下跌的行业,触发因素主要来自资源税暂行条例的出台,但深层原因还包括投资者对宏观经济趋势向下给板块带来负面影响的担忧,以及板块前期下跌幅度相对较小而带来的调整压力等方面的因素。从个股表现来看,本周上涨最好的30 个股票主要来自化工、信息服务等行业。
◆数据变化跟踪
资金面 本周公开市场净回笼90 亿元,结束了此前连续12 周净投放趋势,下周公开市场到期资金990 亿元。本周资金价格出现了非常显著的下降,6个月期票据转贴/直贴利率较上周下降了400BP/350BP 至7.0%/9.5%,1 天/7天质押式回购利率较上周下降了168BP/166BP 至2.89%/3.14%,这表明无论是银行间还是实体经济中的资金面紧张状况都出现了显著性的缓解。但是,对比历史来看,当前票据转贴/直贴利率仍处于历史均值之上2 个标准差左右,回购利率也处于历史均值之上1 个标准差左右,资金面仍然处于偏紧的状态,只是相对前期极度紧张的状态有所宽松。另外,票据直贴利率虽然降到了9.5%,但仍处于非正常式的极高位置,与票据转贴利率和回购利率相比较来看,实体经济的资金状况仍然紧张,并且较前期缓和的程度显著地差于银行间市场,7 月份以来出现的实体经济与银行间市场之间的流动性背离状况仍然存在。我们认为接下来票据利率特别是直贴利率能否持续下行至一个正常水平(比如转贴/直贴降至5.3%/6.2%以下)是市场反弹能否持续的一个关键。
9 月经济数据 从已公布的宏观数据来看,CPI 符合市场预期,PPI 显著低于市场预期,通胀数据总体上略好于市场预期。货币供应和信贷数据显著地低于市场预期,进口、出口同比,以及贸易顺差数据也显著低于市场预期。