投资要点：
        下  调  2011  年盈利预测，  维持“  买入”  评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计11-13  年全面摊薄EPS0.73/1.16/1.44  元（其中11  年较前次预测下调0.10  元，主要考虑两次台风核销损失1.1  亿元），三年复合增长率34.4%，考虑公司渠道重塑已见成效，打开扇贝成长新空间，而海参、鲍鱼、鲟鱼等水产珍品的市场规模和品牌价值有望持续增长，给予2012  年30  倍PE，目标价35  元，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        台风损失核销致三季报业绩低于预期。1-9  月份公司实现营业收入20.7  亿元，营业利润4.8  亿元，归属母公司净利润3.1  亿元，分别同比增长31.7%、43%、5.5%，全面摊薄EPS0.43  元，低于我们三季报0.57  元的预期，主要是“米雷“和”梅花“两场台风给荣成公司造成的损失额增加至1.06  亿元（约减少EPS  0.13  元），并在三季度一次性全部核销所致。
        三季度活品扇贝价升量增是公司营业利润增长的主要来源。①三季度活品扇贝收入延续4  月份以来的快速增长态势，共实现活品扇贝收入2.4-2.5  亿元，同比增长50%以上。收入快速增长原因：1）扇贝可采捕面积增加（预计全年收获面积45万亩左右）、营销改革使公司底播扇贝销售规模快速增长（华东地区尤为突出）；2）9  月初公司活品扇贝全面提价，预计大中小规格分别提价2  元/kg，销售均价由上半年的25-26  元/kg  提升至三季度的27-28  元/kg。扇贝价格上涨一方面是旺季正常提价，另一方面今年市场浮筏扇贝养殖成活率较低，扇贝整体供应不足导致所致。四季度是扇贝销售旺季，预计活品扇贝收入仍维持50%以上增长，实现销售额2.7  亿元左右。②活品扇贝出口收入快速增长。今年日本地震导致其虾夷扇贝出口锐减，公司对韩国的活品扇贝收入同比增长50%，预计全年有望达到1.5亿元左右。
        未来资源不成问题，市场开拓进度决定公司成长速度。预计年底公司确权海域面积达到300  万亩左右，此外今日公司公告将在韩国全罗南道珍岛郡政府投资6.3亿元建设海参、鲍鱼养殖及加工项目（包括底播海参15  万亩、鲍鱼养殖3  万笼等，预计2014  年建成），公司资源瓶颈已解决，未来市场开拓进度决定公司成长速度。
        目前公司扇贝营销体系改革正在进行（扁平化管理、加大促销力度和品牌建设），且海参、鲍鱼在加工三事业部的运作下品牌知名度不断提升，未来公司可通过成熟的品牌渠道进一步整合上游资源（以“公司+农户“模式收购海参、鲍鱼，再加工销售赚取增值利润）。