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易华录研究报告:天相投顾-易华录-300212-规模、资金、经验三大优势,公司充分受益于行业整合-111018

股票名称: 易华录 股票代码: 300212分享时间:2011-10-20 09:39:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 210 KB 分享者: zj****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入2.03  亿元,同比增长39.02%;营业利润1,606  万元,同比增长62.36%;归属母公司所有者净利润1,920  万元,同比增长86.75%;基本每股收益0.32  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现营业收入7,189  万元,同比增长46.14%,归属母公司所有者净利润606  万元,同比增长37.81%,基本每股收益0.09  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        资金充足,接单能力增强。超募资金的到位缓解了公司的资金瓶颈,承接项目的能力逐步提高,收入实现快速增长。前三季度,公司综合毛利率呈现小幅上升态势,同比提升2.2个百分点至31.77%;期间费用率上升1.7个百分点至21.54%,主要原因是公司启动了数字城市、交通信息服务及智能交通产品等研发工作,研发投入加大导致管理费用率较上年同期增加3.01个百分点至11.08%。
        存货显示公司订单充足。截至三季度末,公司存货较上年同期增加75.78%至1.79亿元,随着业务规模的不断扩张,公司所接工程项目呈持续增加态势。目前公司在东北、山东、四川、新疆、广东、安徽等市场持续稳定增长的基础上又新开辟了湖北武汉、江西赣州、河北乐亭、邢台、四川乐山等新市场,公司在技术和项目实施方面优势明显,将依托全国布局为持续的业绩增长奠定坚实基础。
        竞争优势明显,受益于行业整合。由于我国智能交通管理系统领域市场分布较为分散,多以区域化中小型企业为主,普遍存在规模小、资金匮乏、项目实施经验不足的特点,行业仍处于跑马圈地阶段。根据我们统计的近年以来智能交通领域的招标数据,大项目比重明显上升,规模较大的公司因具备提供整体解决方案的能力而将获得更多的机会,因此随着竞争的不断加剧,未来行业将形成寡头垄断局面。公司在集成指挥平台系统领域占据较高的市场份额(省级市场:23%;省会城市市场:43%)且上市后流动资金充裕,作为行业龙头公司将充分受益于行业整合。

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