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海普瑞研究报告:天相投顾-海普瑞-002399-肝素价格下跌致业绩大幅下滑-111019

股票名称: 海普瑞 股票代码: 002399分享时间:2011-10-20 09:19:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 194 KB 分享者: 晨****月 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入20.68  亿元,同比下降29.31%;营业利润5.87  亿元,同比下降47.22%;归属于母公司所有者净利润5.10  亿元,同比减少46.29%;基本每股收益0.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        综合毛利率下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司综合毛利率同比大幅下滑15个百分点,考虑有以下三点原因:第一,肝素原料药价格较去年同期相比下跌。第二,公司主要客户Sanofi-Aventis的专利药依诺肝素专利到期,面临仿制药的竞争,制剂药价格降低将会传导到原料药,对海普瑞的产品销售价格构成压力,可能使肝素原料药售价降低;第三,年初肝素粗品价格处于高位,公司存有大量高价位原材料,需要时间来消化高价存货,以上原因使公司综合毛利率大幅下滑。分季度看,二季度综合毛利率下滑至26.9%,三季度综合毛利率环比略有提升,预计随着高价原料库存的消耗,公司未来情况会有所好转。
        肝素原料药龙头企业,行业集中度不断提高。公司是国内最大的肝素原料药出口企业,产品出口额占国内肝素原料药出口份额的近51%。公司产品通过美国FDA和欧盟CEP认证,竞争力较强。近年来随着国际市场对肝素需求的不断增长和肝素原料药国际药典标准的不断提高,我国肝素出口市场竞争格局正在发生新的变化,2010年中国前四家肝素产品出口企业的出口额约占中国肝素钠产品出口总额的97.67%,比上一年提高13.3%,行业集中度进一步提高。
        FDA即将提高肝素标准。在“百特事件”之后,美国药品监管部门FDA针对肝素产品的第三次修订标准即将颁布执行,新标准对杂质含量、肝素原料来源限制等方面的要求更加严格。新标准预计2013年左右实施,新标准的实施将会增加企业生产成本,同时行业也将面临再一次洗牌,小企业的生存将会更加困难,行业集中度将会进一步提高,但对近期行业格局不会产生影响。
        

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