公司属于元器件行业,主营产品为晶闸管、模块和散热器,广泛应用于输电、变电、配电行业,电机驱动行业,钢铁及金属冶炼行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2011年前三季度公司实现营业收入2.39亿元,同比增长26.29%;营业利润7,999万元,同比增长31.3%;归属母公司净利润6,836万元,同比增长32.9%;每股收益0.48元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
在半导体行业整体疲软的情况下,公司依然保持了较快的发展速度,但相对于上半年产品热销、供应紧张的情况,发展步伐有所放缓。单季度看,三季度营业收入同比增加24.28%,环比减少13.27%;营业利润同比增加20.69%,环比减少35%。
毛利率下降,期间费用控制力上升。2011年前三季度公司综合毛利率为38.74%,同比下降2.21个百分点,综合毛利率的减少主要是由于原材料同比上涨所致。公司产生的期间费用为1,135万元,同比下降20.4%,期间费用率为4.74%,同比减少2.78个百分点。其中,销售费用率为2.94%,同比减少0.01个百分点;管理费用率为5.17%,同比减少3.04个百分点;财务费用率为-3.37%,同比增加0.27个百分点。管理费用减少主要是由于上半年管理费用中的其他费用减少了409.22万元所致。
原材料价格下跌。公司产品成本中,原材料价格占比为75%,其中铜的占比最大,超过了30%。上半年铜价高位震荡,下半年以来,铜价大幅下降。伦铜从年内高点10184美元/吨下降到7500美元/吨,下跌了30.65%,其中9月份价格下降23.58%。原材料价格下跌将提升公司毛利率。
募投项目建设加快。加快募投项目建设,早日实现项目投产是下半年公司工作重点。上半年主体部分2号净化生产楼内外装已快完工,空调纯水等配套设备以待安装到位,晶片扩散等各段工艺设备将陆续安装调试及试产。三季度募投项目投入3060万元,占已投入金额的24%,已连续两个季度超过3000万元,年底125万只大功率器件项目将逐步形成产能。
盈利预测及评级:预计公司2011-2013年的每股收益为0.75元、0.89元、1.1元,按10月18日股票收盘价计算,对应动态市盈率分为23倍、19倍、16倍,维持“增持”的投资评级。