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凌钢股份研究报告:天相投顾-凌钢股份-600231-前三季度增收不增利-111019

股票名称: 凌钢股份 股票代码: 600231分享时间:2011-10-20 08:50:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 215 KB 分享者: le****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入114.4  亿元,同比增长20.5%;营业利润5.3  亿元,同比下降13.4%;归属于母公司所有者净利润4.1  亿元,同比下降11.1%;每股收益为0.50元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年7-9  月,公司实现归属于母公司所有者净利润为1.4  亿元,同比下降21.5%,环比下降25.5%;每股收益为0.18  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        成本压力大,前三季度增收不增利。2011年1-9月,国内钢价综合指数均值同比上涨14.5%,钢价上涨伴随销量上升,公司营业收入实现同比增长20.5%。盈利能力方面,自有矿产量下降,铁矿石价格高企,公司成本压力较大,前三季度综合毛利率同比下降2.4个百分点至9.0%,盈利能力下滑导致公司净利润同比下降11.1%。
        三季度业绩环比有所下滑。2011年三季度国内钢价环比要低于二季度,公司收入环比下降13.6%。从季度盈利上看,公司2011年Q1-Q3的毛利率分别为7.9%、10.1%、8.7%,三季度在钢价环比下跌、矿价环比上涨的情况下,公司毛利率环比下降了1.4个百分点。盈利能力的下滑直接导致了公司三季度净利润环比下滑25.5%。
        自有资源优势短期受制,长期可期。公司铁精粉的采购以自有与国内周边矿石资源为主,进口矿为辅。今年上半年受到铁蛋山副井工程建设的影响,保国铁矿产铁精粉40万吨,同比下降21%,随着副井工程建设的陆续推进,自有矿产量可逐渐恢复,预计今年公司铁精粉产量将在80万吨左右。铁蛋山副井工程将于2012年9月开始投产,待实现达产后该矿山产能规模可扩张80%至180万吨,公司铁矿资源优势不断增强,业绩增长可期。

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