报告摘要:
第一部分:市场
A股自身
本周上证指数收2431.38点,涨3.06%,目前P/E为12.30倍,2003年以来的历史均值为26.8倍,P/B为1.9倍,2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收2653.78点,涨2.81%,P/E为11.57倍,2006年7月以来的历史均值为23.4倍,P/B为1.8倍,2006年7月以来的历史均值为3.3倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深证成指收10438.38点,涨1.42%,目前P/E为18.38倍,2003年以来的历史均值为21.7倍,P/B为2.7倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收5880.45点,涨17.83%,目前P/E为34.29倍,P/B为4.0倍。(国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM(整体法)计算而得,历史均值为周数据计算而得)
国际比较
全球静态P/E比较,深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E分别为13.0和17.8倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/E分别为14.5、5.0、和8.5倍。全球静态P/B比较,深证成指的静态P/B绝对值最高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为2.0和3.0倍, “金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.66、0.8和1.2倍。(国际比较数据取自Bloomberg,其P/E数据为剔除非经常性损益的数据,其加权方法和指数本身加权方法相同)
AH情况
AH股溢价水平目前为21.4%左右。
第二部分:行业
从各行业的绝对P/E估值水平来看,申万23个行业中,9成行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,从绝对P/B估值水平来看,7成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看,3成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
相对历史均值向下偏离最多的五个行业是有色金属、机械设备、房地产、商业贸易和交运设备,相对历史均值向上偏离最多的五个行业是食品饮料、综合、信息设备、餐饮旅游和公用事业。
第三部分:风格
风格板块方面,从P/E 角度来看,大盘股P/E 低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-3.1 和-0.7 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.6 和1.0 个标准差。
风险提示:
本报告通过分析历史数据提出投资建议,但预测与实际情况有可能不同。