2011 年1-9 月,公司实现营业收入2.70 亿元,同比增长31.96%;营业利润5913 万元,同比增长63.49%;归属母公司所有者净利润5215 万元,同比增长70.13%;基本每股收益0.49 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司高端产品逐渐实现进口替代,综合毛利率稳中有升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务为瓦楞纸箱多色印刷成套设备的研发、设计、生产、销售及服务,目前主要产品是瓦楞纸板生产线,包括多彩印刷设备上印机和下印机、开槽模切机和粘箱机等。近年来我国该设备进口额呈明显下降趋势,而出口额明显上升。
公司目前市场份额接近5%,在机械替代人工的大趋势背景下,以公司为代表的国产瓦楞纸箱设备生产企业正逐渐实现进口替代。预计2016年国内瓦楞纸箱印刷机械市场规模将从目前的37亿元扩大到74亿元,中高端设备占比将由目前的30%上升至60%以上。公司本期综合毛利率为35.25%,较上年同期增加了2个百分点,环比也有所提升。
募投项目达产有效提升公司市场占有率。公司募投项目重点之一是拟投资3.71亿元实施“瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目”,预计2012年三季度达产,当年贡献产能的25%,以后每年新增产能230台瓦楞纸箱成套设备,新增收入5.98亿元,净利润1.02亿元。
公司计划延伸瓦楞纸箱机械产业链,提升企业综合竞争力。
公司主要产品目前处于瓦楞纸箱生产的中下游,产业链上游的瓦楞纸板生产线仍处于国外垄断的地位,中小纸箱厂没有能力购买纸板生产流水线。为了提高纸箱厂生产效率,降低其生产成本和能耗,公司决定投入资金研发瓦楞纸板生产线和预印机,使得从原纸加工到瓦楞纸箱成型成为一整条流水线。届时公司凭借瓦楞纸板生产线、纸板印刷线、模切机到最后的粘箱机完成对整个产业链的完全覆盖。由于设备价格低于国外同类进口产品,公司在国内、印度、拉美等地区会有更加明显的竞争优势。
盈利预测与投资评级。预计2011年公司净利润同比增长63.30%,2011-2013年EPS分别为0.63、0.80和1.02元,按照10月18日收盘价18.70元计算,市盈率分别为30、23和18倍,由于公司近期上市,暂不给予投资评级。