报告摘要：    
        3季度业绩依旧低于预期，但已现翻转迹象：公司3季度实现营业收入1.51亿元，  同比增长26.41%，环比增长9.52%；同期归属上市公司股东的净利润为2,493.61  万元，同比增长1.25%，环比增长26.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度公司EPS为0.12元，较2季度的0.09元有所回升，前三季度公司实现EPS0.33元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管公司3季度业绩依旧低于我们的预期，但其收入和净利润环比都出现了明显的增长，我们认为这主要是由于国内手机生产商逐渐掌握智能手机的设计生产技术，提高中低端智能手机生产能力的同时，带动了对电感产品的需求所致。    3季度毛利率再创下新低，4季度有望得到纾缓：公司3季度的综合毛利率为27.2%，为公司近年来毛利率的最低水平；前三季度综合毛利率受此影响，进一步下滑为31.5%。我们认为，这主要还是由于公司的主要原材料银，其售价在3  季度依旧维持在每盎司40美元左右的高位，导致公司原材料成本居高不下；同时，大规模的设备投资导致公司的折旧上升也给公司带来了成本的压力。我们看到，9月底以来，银价下降较快，目前位于每盎司32美元左右，给公司四季度毛利率的回升带来利好；而国内中低端智能手机的出货增长也有望帮助公司提升产能利用率，进而提升4季度综合毛利率水平。    投资建议：我们下调公司2011年、2012年的营业收入，分别为5.92亿元和8.12  亿元，分别同比增加31.79%和37.23%；下调公司2011年、2012年的EPS至为0.47  元和0.71元，目前股价对应的2011年和2012年市盈率分别为35倍和23倍，给予公司增持-A的投资评级，6个月目标价格为18.4元，对应2011年40倍PE，2012年26倍PE。    风险提示：我们认为，目前公司风险主要来自于原材料价格的波动，以及低端智能机需求导致的销售单价下滑，给公司毛利率带来负面影响。