行业核心观点:
行业四季度出现08 年四季度类似的大幅波动可能性很小,整体有望保持平稳,行业2011 年全年业绩增速有望保持较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
鉴于目前估值水平中等,我们暂给予行业“同步大市”评级,行业投资机会有望随时间推移而凸显,预计行业较好的投资机会将出现在12 月份左右,建议重点关注百货、专业连锁业态的投资机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
商业零售板块今年以来表现平淡:受网购、供给增加等利空因素影响,年初至今,申万商业贸易板块跌幅超过了沪深300 及上证综指,在大消费板块中表现较差,板块几乎未出现明显的投资机会。
四季度行业整体有望保持平稳,不会出现大的起伏:鉴于社会消费品零售总额增速有望保持相对稳定、与行业景气度高度相关的分业态数据波动较小、消费者对未来消费预期良好、通胀回落仅对超市有一定负面影响而对百货影响中性偏正面,我们认为商业零售板块重复08 年四季度惨淡局面可能性很小。
行业业绩增长确定,百货、专业连锁业绩更胜一筹:商业零售行业2011 年中期业绩增速超过去年同期且三季报预告情况良好,国庆黄金周零售上市公司亦销售理想。我们认为行业全年业绩增长基本确定,百货、专业连锁业态业绩有望维持目前的快速增长态势。
行业四季度投资机会有望随时间推移而凸显:目前,商业零售行业估值优势并不明显。不过,随着商业零售板块的估值重心逐步向2012 年平移且随着春节传统旺季的来临,市场对零售板块的预期将逐步向好,行业较好的投资机会有望向年底收敛。
建议重点关注百货、专业连锁业态的投资机会:一是业绩增长确定的区域百货龙头,重点推荐合肥百货、欧亚集团、友阿股份;二是股价超跌、业绩有望好转的百货公司,重点推荐中兴商业、广百股份;三是受益细分子行业高景气、2011 年业绩有望超预期的专业连锁类公司,重点推荐潮宏基。