公司今日公布三季报：收入、净利润同比分别增长11%和44%，实现EPS  0.67元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间费用率的下降是净利润增速远高于收入增速的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，公司是国内仿制药产业升级领域的领先者，特色原料药转移生产已进入爆发期，制剂出口预计于2013/2014  年取得突破，富阳基地是公司未来业绩跨越式增长的保证。我们预计2011~2013  年公司实现EPS  1.00  元、1.35  元和1.80元，对应PE  为34  倍、25  倍、19  倍，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        2011  年前三季度业绩分析：报告期内实现收入36.3  亿元，同比增长11%，净利润3.5  亿元，同比增长44%，EPS  0.67  元，基本符合预期。期内每股经营性现金0.56  元，同比下降40%。由于公司2011  年非公开增发及公司债，货币资金比期初增长了203%。
        得益于期间费用率的下降，同期净利润增速远高于收入增速。报告期内，公司毛利率28.5%，下降0.2  个百分点；营业费用率5.7%，下降1  个百分点；管理费用率9.6%，下降1.9  个百分点；期间费用率16.5%，下降2.9  个百分点；税前利润率上升2.4  个百分点。在经营规模不断扩大的同时，公司体现了良好的费用控制能力。
        除三季报外，董事会审议并通过：（1）子公司省工业公司出资506  万元，设立浙江云开亚美医药科技股份有限公司，占50.6%的股份。公司设立后，将建成慢性特殊疾病药品BTC、DTC  互联网交易平台和连锁零售药店，主要产品包括：福美欣、素能、通络生骨胶囊、伊宁曼、伊索佳；（2）投资7,340  万元设立浙江导明药业有限公司，占73.4%；何伟博士以五项一类新药临床前的研究项目（YP17  酶抑制剂、mTOR  激酶抑制剂、雄性激素受体拮抗剂、JAK  激酶抑制剂等）在全球的无形资产作价入股，占26.6%；（3）建设海正药业（杭州）年产1500  万支注射剂项目。项目总投资为53,246.16万元，其中外汇2,500  万欧元。该项目将新建注射剂生产线2  条，拟达到年产1500  万支注射剂的生产能力。项目建设期为18  个月，预计年均产品销售收入11.7  亿元，利润总额1.98  亿元，投资回收期仅5.21  年（含建设期），项目盈亏平衡点为56.55%。