根据最近《经济参考报》等媒体披露的有关《宽带网络基础设施"十二五"规划》的内容,我们从投资的增长点、可行性、与预期的差异、市场的疑虑等角度进行分析,力求为处于调整阶段的通信设备行业寻找增长的助力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1. 投资规模巨大--根据《经济参考报》报道的披露,宽带网络基础设施(固定宽带加移动宽带)在十二五期间将总投资1.6万亿、其中宽带接入网投资为5700亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1) 市场疑虑之一--投资增长率如何? 总体投资增长率较快。根据工信部电信研究院数据,十一五期间用于宽带的投资为6000亿元,因此宽带网络基础设施投资在十二五期间将同比增长167%、每年复合增长率约为21.7%。(与此相类比,2009年我国3G网络建设高峰年的电信固定资产投资同比增长率为26.1% !) 设备投资占比将进一步提高。根据该报道,宽带接入网投资(即以设备为主的投资)将达到5700亿元、占宽带基础设施投资的35.6%。根据2009-2011年3G网络建设投资及固网宽带的分析,一般设备投资占总投资比例的20-25%;--在数据流量增长的带动下,我们认为十二五期间的宽带投资主要是扩容型、改造型的投资,因此设备类型的投资占比将相对上升。
2) 市场疑虑之二--投资是否可以落实?
我们认为该投资规划具有较强可实现性。假设无线与有线的投资占比约为60%vs40%,即无线与有线宽带总投资分别为9600亿、6400亿元。
参考十一五期间,中国电信用于固定宽带总投资为1500亿元;假设十二五期间,中国电信的宽带投资占比为45%,则中国电信的五年间宽带投资增长94%、CAGR为14%,具备投资可实现性。
参考2008年以来,仅三年间3G网络建设总投资规划为4000亿元,因此无线宽带总投资(2G+3G+4G)五年间的总投资为9600亿元也具有可实现性。
2. 从具体指标角度,我们认为也能与投资规模的增长角度相匹配。
1) 无线设备方面:3G新增基站数将基本与十一五期间持平(而市场的预期在于3G建设投资已经在2010年以后一去不复返了!),并且我们认为从单基站将从2G/3G/4G多模基站演进,单基站的价值将进一步提升。
2) 有线设备方面:FTTH的覆盖能力将得到爆发性增长、增长率达到567%。
因此,从网络参数指标与投资额指标能够进行吻合,从而证明宽带基础设施的十二五投资具有可行性。