三季报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新兴铸管2011  年3  季度实现收入124  亿，同比增加16%；，较2011  年2  季度环比下降9%；加权平均净资产收益率3%，比上年下降0.18个百分点；3  季度实现归属母公司的净利润3.5  亿，同比上升5%，较2011  年2  季度环比下降16%，折合EPS0.18  元，符合我们之前预期的0.18  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          售价向上，毛利上升。公司3  季度完成产量：铸管及管件35  万吨、钢坯128万吨、钢材124  万吨、钢格板2  万吨、发电量1.69  亿度，同比分别增长：2%、13%、16%、41%、5%。毛利率从2010  年8.1%上升至9.3%，主要原因为公司主营产品售价较去年同期有所提升。
          公司短期收入提升得益于并表范围扩大。与去年前三季相比，因公司收购完成的新兴铸管（新疆）资源发展有限公司40%的股权纳入合并范围和增持新疆金特钢铁股份有限公司10%的股权增加权益收益，以及公司主营产品的售价和毛利均有所提高，使得报告期内的经营业绩也随之相应增长大幅增长。
          新疆新建产能和上游资源持续整合将增厚业绩。公司在“十二五”内将在新疆建立300  万吨钢铁产能；同时，公司在新疆和加拿大对铁矿石与煤炭资源的整合进一步持续，报告期内公司在新疆乌鲁木齐合资设立新兴铸管兆融新疆矿业有限公司开展铁矿及其矿产资源的勘探、开采和销售业务；增资铸管新疆将为公司今后在新疆的发展铺平道路；产能扩张和上游资源整合将在未来为公司增厚业绩。
          维持盈利预测，维持“增持”评级。我们预计未来随着公司的新建产能扩张和毛利的逐步恢复公司业绩能够保持稳定增长，因此维持公司2011、12  年的EPS  预测为0.79  元、0.90  元；对应PE10X、9X，目前估值较低，维持公司的“增持”评级。