◎事项：    
          公司发布2011年三季报，公司2011年1-9  月归属于上市公司股东的净利润1,158,279,782.75元，同比增长11.75%；基本每股收益0.6043（元/股），同比增长11.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中7-9月，归属于上市公司股东的净利润349,687,198.22元，同比增长5.03%  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
  ◎主要观点：    
          ?经营计划如期超额完成。公司前三季累计完成产量：铸管及管件111.51  万吨、钢坯372.73  万吨、钢材361.19  万吨、钢格板5.84  万吨、发电量4.46  亿度，同比分别增长：1.95%、13.01%、16.26%、40.50%、5.05%。    ?主营产品量、价、利齐升。由于主要产品产量、售价的增加，公司前三季实现收入394.14亿元，同比增长30.86%，第三季度营收124.23亿元，同比增长16.49%，环比下降8.57%，毛利率环比下滑1.25%，主要是由于房地产调控致使钢价下滑较大所致。公司的销售费用率1.96%，较去年下降16%。我们认为上半年致使毛利率提升的因素同样延续到全年，而步入10月份、11月或将迎来保障房建设的高峰，钢价有望止跌反弹，盈利能力增强。    ?收购子公司增厚业绩  公司收购完成的新兴铸管（新疆）资源发展有限公司40%的股权纳入合并范围和增持新疆金特钢铁股份有限公司10%的股权增加权益收益，使得报告期内的经营业绩随之相应增长。由于公司本期所得税费的增加，公司净利润增长幅度弱于营业利润，后期或将改善。    
        ?未来驱动业绩看点较多。1、芜湖基地将形成60万吨新型铸管、15万吨大型铸锻件生产能力，11年底开始将陆续投产开始贡献业绩。2、新兴铸管新疆公司将在2011年开工建设300万吨特钢项目，2013年可建成投产。3、矿产资源保障低成本稳定运营，新疆国际煤焦化和祥和矿业等逐步体现。4、公司离心铸造复合管项目正在进行设备安装及调试，预计年底能够投产。  
        ?盈利预测：我们认为11年产销形势仍将延续到下半年，同时12年将步入加速发展期，但基于目前后宏观经济渐趋复杂和制造业近期的下滑迹象，我们适当调低中报时的盈利预测，  11-13年EPS为0.83、1.14、1.35元，动态PE分别为10.98、7.96、6.73倍。
        我们将在后续作评级报告并进行跟踪