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徐家汇研究报告:华泰联合-徐家汇-002561-季报点评-111019

股票名称: 徐家汇 股票代码: 002561分享时间:2011-10-19 10:00:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 耿邦昊
研报出处: 华泰联合 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 310 KB 分享者: SUN****.OK 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司今日发布2011  年三季报,1-9  月实现营业收入15.64  亿元,同比增长8.69%(其中7-9  月实现收入4.85  亿元,同比增长仅2.97%);归属母公司净利润1.78  亿元,同比增长30.05%(其中7-9  月净利润6305  万元,同比增长45.34%);净利率持续提升至11.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度收入增速继续大幅下滑(Q1  为15.5%>Q2  为6.6%>Q3  为2.97%),主要原因仍是去年同期世博会效应导致的高基数所致,另一方面上海市场消费者信心指数下滑也是其原因之一(根据上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示,2011Q3  上海市消费者信心指数为99,环比下降2.2,同比下降7.7)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        尽管收入增速下滑,但净利润增速却持续提升,其主要原因是公司上市后以募集资金收购的汇金百货27.5%的少数股东权益于4  月1  日起并表,我们估算该店4-9  月份实现净利润约5000  万元(上半年为6477  万元),剔除这一不可比因素,公司1-9  月份净利润增速为20%。
        公司  1-9  月毛利率28.9%,同比微降;两费率11.7%,同比上升0.4  个百分点,主要由销售费用增长所致(我们判断为世博效应退去,公司相应地加大了打折促销力度);财务费用率大幅下降0.8  个百分点,主要由于公司上市后偿还约1  亿元的短期借款所致。

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