􀂾  投资策略：预期中签率在为0.46%-0.68%之间，原无限售条件A股股东配售转债比率4.91％，建议申购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从可申购量看。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中兴通讯分离交易可转债发行方式为向原无限售条件Ａ股股东优先配售，剩余部分网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合，以28  日收盘价计算持有每股正股配售转债的比率为4.91  ％  ，  处于较低水平。预计可供网上网下申购的资金总量为
23.16-27.12  亿元之间。
从申购金额上看。考虑到中兴通讯分离交易可转债发行日为大盘股中煤能源申购资金解禁日，且资金冻结期间新股发行较少，预计申购资金比较宽松。预计配售资金总量为4000-5000  亿之间。
􀂾  条款分析：本次发行的可分离交易转债规模为40  亿，权证部分融资额度仅为25.47  亿，其最高融资额度为65.47  亿元；权证存续期24  个月，行权比例为2：1。中兴通讯认股权证的存续期为24  个月，行权期为存续期满前10  个交易日，行权比例为2:1。
􀂾  投资价值分析：正股价格区间在71-79  元之间时，合理价值区间为103-111  元；若近期股票价格下降10%，其最低价值仍能达到98  元，存在损失风险
参考近期发行分离交易转债的利率询价结果，我们认为票面利率应该为0.8%。假设票面利率为0.8%，1  月28  日正股价格为75.30  元/股，若正股价格在71-79  之间波动时，则中兴分离交易可转债的合理价值区间为103-111  元。
若近期股票价格下降10%，即67.77  元，权证隐含波动率下降到85%，票面利率为0.8%，则分离交易可转债的合理价值仅为98  元左右，存在损失风险。