本期投资提示：
        预计房地产公司3  季度业绩大多延续2  季度表现，最终业绩仍须看4  季度结算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据我们对重点覆盖的23  家重点公司2011  年3  季度业绩的跟踪测算，预计大多数公司3  季度业绩增长与2  季度基本一致，其中累积同比增长的有14  家，而2  季度累积同比增长的有13  家；3  季报业绩同比增长在30%以上的有保利地产（40-50%）、招商地产（40-50%）、荣盛发展（50%-60%）、世茂股份（90%-100%）、金融街（150%-160%）、冠城大通（100%-110%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受较差的销售市场和货币环境拖累，世联地产业绩增速从正转负。除招商地产、陆家嘴、金融街3  季度业绩将达到我们预计的75%以上，其他房地产公司4  季度结算仍是大头，全年业绩须看4  季度结算情况。
        销售疲软将持续，对房地产公司今明两年业绩负面影响较大。申万覆盖的22座城市在9  月份仅实现1106  万方新房销售面积，环比8  月仅上升6%，去年同期销售环比增长达到37%；我们预计10  月份销售仍较为疲软，将对房地产公司今明两年业绩产生较大的负面影响。较差的信贷环境（首套房贷上浮利率、按揭回款周期不断变慢）和中央坚定的政策决心（佛山限购令松绑一日游）都表明房地产市场景气仍会下降，而类似08  年的房地产救市政策只会是中央政府的排在最后面的选择。无论是不降价死扛还是（试图）降价快消，房地产公司盈利能力仍在不断下降，资产负债表的健康程度仍将是投资者重点考量的对象。
        建议继续关注龙头和销售良好的公司。目前行业景气度仍处于下行阶段，但出现08  年极端情况的概率不大，我们下调了部分公司的盈利预测，包括：万科A（2012  年业绩从1.31  元下调至1.15  元）、保利地产（2011  年业绩从1.18  元下调整1.16  元、2012  年业绩从1.68  元下调至1.48  元）、中天城投（2011  年业绩从0.81  元下调至0.70  元）、滨江集团（2012  年业绩从1.47  元下调至1.35元）、嘉凯城（2011  年业绩从0.83  元下调至0.55  元，2012  年业绩下调至0.85元）、陆家嘴（2011  年业绩从0.77  元下调至0.7  元、2012  从0.89  元下调至0.85  元）、荣盛发展（2012  年业绩从1.22  元下调至1.15  元）、世茂股份（2012年业绩从1.41  元调整至1.21  元）、世联地产（2011  从0.92  元下调至0.88元，2012  从1.31  元下调至1.25  元）、金科股份（2011  年调整至1.2  元）、首开股份（2011  年从1.2  下调至1.05  元，2012  年下调至1.3  元）、福星股份（2012  年业绩从1.05  元下调至0.98  元）。我们建议投资者从价值和配置的角度来看房地产股的投资，重价值、轻政策，优选个股仍为当期主要的投资策略，重点推荐保利、万科、金科、st  国祥和苏宁环球。