事件：
        9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.6%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格与上月持平。据测算，在9月份6.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点，今年新涨价因素约为4.0个百分点。
        9月份，全国工业生产者出厂价格与上月持平，比去年同月上涨6.5%。工业生产者购进价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨10.0%。2011年1-9月，工业生产者出厂价格平均同比上涨7.0%，工业生产者购进价格平均同比上涨10.4%。
分析与预测：
        9月份通胀数据特征：  CPI同比涨幅继续小幅回落，最终公布为6.1%。价格总水平月环比超预期上涨0.5%，再度触及年内最高月环比涨幅；同时翘尾因素大幅减少0.6%，两项相抵最终同比涨幅较上月下降0.1%，CPI总体延续回落走势，但仍处于高水平位置。本月PPI同比涨幅为6.5%，涨幅继续回落；环比涨幅为0，连续4个月环比基本持平，引导PPI中枢重心下移。
        9月份通胀分项分析：CPI分项来看，食品类同比上涨13.4%，与上月同比涨幅相同；非食品类同比上涨2.9%，较上月同比涨幅小幅回落，维持高位震荡。食品类环比涨幅1.1%，再次冲高，其中鲜菜、鲜果环比上涨幅度最大，其次依次为肉禽、蛋、油脂，而水产品价格出现环比下降；非食品类环比继续维持温和上涨态势，个分类别项目互有涨跌。PPI分项目来看，生产资料价格总体和各分类别均环比回落或持平，但同比整体涨幅维持高位，其中采掘类别同比涨幅高达17.2%；生活资料同、环比继续小幅上涨，其中食品类别涨幅最大。
        我们的预测与判断：9月份通胀水平继续维持高位，宏观经济形势愈发复杂严峻，最终CPI公布为6.1%，略超我们的预测判断。依照我们上次预估逻辑，考虑翘尾因素加速退出0.6%百分点，同时价格调控手段不断加码，我们判断CPI可能回落到6%以内，但实际却因为季节因素以及成本推动的累积效应，导致食品类别价格环比继续大幅上涨，进而推高CPI环比涨幅达0.5%，大幅抵消了翘尾的退出作用。我们预测10月份翘尾因素退出影响大致为0.6%，如果食品类环比涨幅不超过1.1%，非食品类环比涨幅不超过0.2%，则总体环比涨幅不超过9月份的0.5%，CPI可能回落至6%以内；11月份翘尾因素退出大致为1%，如果食品类环比涨幅不意外跳高维持在本年均值左右，CPI有望回落至5.5%以内；12月份翘尾因素退出影响大致为0.5%，如果价格环比没有出现较大涨幅，CPI将可能进一步回落至5%以内。今年由于“猪周期”的异常运行，导致CPI中食品类同、环比涨幅始终维持高位运行，近期CPI虽然出现回落迹象，但我们认为主要归因为“翘尾退出”的技术性修正，而实际的物价水平，尤其是肉禽、蛋、油脂、果蔬等价格并未出现明显回落，冲高后维持高位震荡整理的走势。综上，我们认为CPI将继续回落，但实际物价水平仍将维持高位，宏观调控政策仍将采取观察和维持的态势，极端情况下不排除进一步干预的可能。