目前,影响国内市场最敏感的因素莫过于欧债危机和国内的货币政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在当前的国际国内经济背景下,严格从紧的货币政策可以考虑适度的结构性放松,但考虑到国内通胀水平虽有下降但仍处高位的情况,货币政策预计也难以较快地放松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,市场应该密切关注国内货币政策的变化,监管当局当前调节货币政策的主要依据是国际国内的经济形势和通胀水平,如果经济有明显下滑,或者通胀明显下降,货币政策就有松动的可能性,但我们认为这种情况的出现仍需要时日。
9月份CPI同比呈现小幅度回落的态势。9月CPI同比上涨6.1%,环比上涨0.5%。10月至12月中国的通胀率将在高位运行,回落幅度有限。生猪价格、工资成本、输入性的通胀以及油价上涨的滞后效应使通胀难以快速下降。未来几个月总需求将面临回落压力,这将有利于缓解国内通胀压力。
出口将延续下滑趋势。9月出口下滑速度比较明显的,我们认为这是不可避免的,欧债危机在近期形势仍然非常不明朗,外需低迷造成出口将继续下滑。
PPI将继续回落。9月PPI同比上涨6.5%,环比涨幅为零。PPI同比、环比涨幅依然小于PPIRM,工业盈利能力无改善。
海外方面,本周PIIGS五国和其他国家(法德美英日)国债收益率都出现了不同程度的上涨。希腊的国债收益率创出了数周以来的新高,葡萄牙也在冲刺前期高点。法国国债收益率攀升的速度也在加快,危机开始向欧盟其他国家蔓延,市场对于法德救援行动表示担心。
上周公开市场操作力度大幅增强,主要原因是国庆假期未进行公开市场操作,导致这两周到期量合计为2870亿元。3月期央票一二级市场利差倒挂从前一周的42BP下降到上周的28BP,1年期央票一二级市场利差倒挂从前一周的25BP下降到上周的10BP,3年期央票一二级市场利差倒挂从前一周的8BP下降到上周的-2BP。考虑到本周公开市场到期量为990亿元,较上周的到期量大幅减少,央行公开市场操作力度会减弱。
金属类生产资料价格出现了回稳迹象,国内能源类生产资料价格也以小幅上涨为主。化工类产品涨跌互现,建材类生产资料价格环比继续经历不同程度的下跌。食用农产品价格上涨趋势进一步减弱,出现了涨跌互现态势。
工程机械产量8月继续下滑,所有品种无一例外,起重机和混泥土机械产量同比增速虽为正,但产量也已连续多月下滑。本周一线城市中北京、上海和深圳的成交面积环比均有所反弹,主要是由于国庆节期间骤然减少导致的低基数原因造成的。上海成交均价与上周持平,深圳成交均价继续下跌。二线城市中武汉、重庆、成都和长沙的城市商品房成交面积都有反弹,但这并不能代表趋势。