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中国联通研究报告:华泰联合-中国联通-600050-286元合约购机重出江湖ARPU值或有小幅上升-111018

股票名称: 中国联通 股票代码: 600050分享时间:2011-10-19 08:26:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚宏光
研报出处: 华泰联合 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 359 KB 分享者: 云天****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          联通近日宣布将调整iPhone  裸机及合约计划售价,调整后的iPhone  售卖方案于10  月16  日起执行,届时原有政策同步停止销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体调整包括:1)补偿差价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011  年9  月21  日至10  月15  日期间在联通指定地点购买iPhone  的用户,10  月底前根据购买方式的不同可获不同形式的差价补偿。
        2)裸机价格。iPhone3GS  8GB  由3999  元降至2888  元,iPhone  4  16GB由4999  元降至4548  元,iPhone  4  32GB  由  5999  元降至4988  元。
        3)预存话费送手机。iPhone3GS  8GB  合约包价格由3999  元降至3499元,零元购机月费门槛仍为226  元;iPhone  4  16GB  合约包价格为5880元不变,零元购机月费门槛由386  元降至286  元套餐;iPhone  4  32GB  合约包价格由6999  元降至6399  元,零元购机月费门槛仍为386  元。
          高端用户数将会上升。此次iPhone  调价将有效刺激高ARPU  值用户数上升。尤其是286  套餐0  元购机的恢复将使大批“果粉”从“观望”变成“行动”。此外,我们认为iPhone  价格的下调将带来其他品牌高端手机售价的一系列下调,形成“蝴蝶效应”,这将对联通3G  高端用户的增长形成较大刺激。
          手机补贴可能小幅上升。此次iPhone  价格的下调源自于苹果公司自身降价,即联通购机成本也将下降。因此,联通对于单个iPhone  用户的补贴是下降的,但价格的下调会刺激iPhone  用户数量的上升,综合来看我们认为总补贴额略有上升,幅度不大。
          3G  用户综合ARPU  值可能小幅上升。从我们敏感性分析的结果来看,3G综合ARPU  值可能会小幅上升,也就是说iPhone  售价下降带来的高端用户数的增加对联通整体ARPU  值的影响略大于补贴额小幅上升的影响。、
          此次调价对联通短期业绩影响较小,但能带来更多的高端客户,利好公司长期发展
          风险提示。联通新增3G  用户数低于预期;移动TD-LTE  建设超预期

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