总体印象:从数据看,9 月份的数据仍然是四平八稳,“软着陆”看上去是一定的,在当前政策视数据而动的背景下,这意味着短期政策不大可能有大的动静。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然修修补补的措施能够缓和市场的下滑,但是对极度缺乏信心的投资者而言,没有强力的推动是不可能转势的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望四季度,GDP 增长和CPI 会继续下滑,唯独下滑的幅度和程度现在还难以预料,市场分歧也巨大,但是由于去年四季度及今年一季度的高基数,从企业盈利角度来说,同比下滑的速度会比较惊人的。
1、三季度,GDP 增长9.1%,基本符合预测,GDP 仍处在相对高位,封杀了短期政策调整的空间。9 月份采购经理人指数(PMI)51.2(50.9,上月数据,下同),略有回升;其中新订单指数51.3(51.1),新出口订单指数50.9(48.3)。工业增加值同比增长13.8%(13.6%),整体上数据看上去仍然稳健,在当前的国内外形势下,这样稳健的数据不能不说是个奇迹。
2、1-9 月,固定资产投资同比增长24.9%(25%),其中房地产投资32%(33.2%),房地产投资的粘性使得数据上滞后于实际,从草根调研来看,目前的房价已经开始松动,房地产企业拿地、开工都非常谨慎,房地产投资在四季度可能有比较大的下滑,相应固定资产投资也将下滑。
3、本月,CPI 和PPI 分别为6.1(6.2)和6.5(7.3),CPI 回落的幅度仍然有限,不过,从近期的信息来看,四季度CPI 将有较大幅度的回落;另一方面,大宗商品的快速下跌也带动PPI 的下滑。1-9 月份社会消费品零售总额增长17%(16.9%),不温不火。
4、本月,出口增速17.1%(24.5%),进口增速18.9%(30.2%),贸易顺差145.1(177.59)亿美元,进出口的增速逐渐受到欧美经济疲软的影响,目前正在召开的广交会是一个很好的观察下一阶段进出口情况的窗口。