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造纸行业研究报告:兴业证券-造纸行业研究周报:旺季不旺,纸价仍存在下跌空间-111016

行业名称: 造纸行业 股票代码: 分享时间:2011-10-18 14:29:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒雅梅
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 941 KB 分享者: me****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

周报要点
        本周造纸板块表现强于市场:本周造纸板块上涨3.83%,同期沪深300  指数上涨2.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造纸重点公司估值水平继续下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周造纸重点公司平均PE  为13.70倍,相对于沪深300  平均PE  的折价率为-3.23%,较上周上升0.76  个百分点。
        本周纸价止跌:国内外纸价均维稳为主,国内白卡纸和国际涂布纸出现小幅上涨。本周原材料价格走势下行:浆价内外持续下跌,废纸节后跌幅明显。价格走势反映下游需求未见明显好转。
        8  月份国内纸和纸浆产量小幅回升,9  月纸浆进口量继8  月大幅上升后小幅上升,旺季效应渐露端倪;纸净出口量8  月份出现回落,全球木浆库存期继续提高,显示行业整体需求依旧低迷,预计这种状况短期内仍难以改善。
        旺季不旺,纸价仍存在下跌空间:近期我们草根调研了造纸企业市场销售情况,调研情况可能比我们预期更为悲观。主要表现在旺季不旺,纸价仍存在下行压力,销量萎靡,库存难有效降低,回款压力加大,纸厂现金流进一步趋紧。后期来看,随着新增产能进一步释放,预计纸价仍存在一定下跌空间。但由于行业整体已处于亏损边缘,因此预计下跌空间有限。
        成本优势较为明显和纸种景气相对较好的公司抗风险能力更强:由于当前行业需求不振,纸价,而原材料价格仍高位运行,致使收入利润存在进一步下滑风险,因此具有较高景气纸种和上游资源优势的企业抗风险能力更强。建议关注太阳纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸、博汇纸业、华泰股份。
        风险提示:1、原材料价格上涨;2、新产能密集投放。

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