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海能达研究报告:招商证券-海能达-002583-全球份额升至第二,未来成长路径非常清晰-111017

股票名称: 海能达 股票代码: 002583分享时间:2011-10-18 11:50:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良勇
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 271 KB 分享者: fsd****sf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        IMS  Research发布2010年全球专业通信市场研究报告相关数据,海能达全球市场份额大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这充分反映出其产品的品牌、性能、质量、价格优势,以及数字产品已经得到市场认同,预计2011-2013年EPS分别为0.72/1.31/2.03元,维持“强烈推荐-A”投资评级,6  个月目标价33.00  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        q  IMS  Research发布了2010年全球专业通信市场研究报告,海能达全球市场份额大幅提升。报告显示,海能达在终端市场以12.6%的市场份额名列全球第二。在模拟终端领域,以16.3%的市场份额名列第二(2008年为9.4%);在数字终端领域,产品自2010年3月上市以来,不到一年以1.3%的市场份额跻身全球第七;在全球信道市场,以11%的市场份额名列全球第二。
        q  市场份额大幅提升,充分反映出公司产品的性能、价格、品牌优势,以及数字产品已经得到市场认同。一方面,在传统模拟终端市场份额上的大幅提高,充分反映出海能达产品品牌、性能和质量与国外产品处于同一档次,受益于性价比优势、营销网络的拓展,在市场开拓上收效显著。另一方面,数字终端产品的市场份额在不到一年时间内从零,迅速提高到全球第七的1.3%,则反映出海能达TETRA、DMR数字产品已经得到市场充分认同。
        q  公司成长路径非常清晰,未来高增长可期。专网通信行业进入“模转数”技术升级期,掌握核心技术的公司具有巨大的成长机遇。目前海能达是全球极少数同时掌握TETRA、DMR、PDT、dPMR  等多种数字通信标准核心技术的厂商之一,中国专网通信数字技术标准的主要制订者。数字产品是公司主要收入增长点,承接整体解决方案项目和收购扩张提供了业绩超预期可能。
        公司成长路径非常清晰,高增长确定性强,未来份额将进一步提升。
        q  维持“强烈推荐-A”评级。我们维持之前的盈利预测,预计2011-2013  年海能达EPS分别为0.72/1.31/2.03  元,维持“强烈推荐-A”投资评级,6  个月目标价33.00  元,对应2011-2013年PE  分别为45.8/25.2/16.3。
        

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