申银万国：市场周报一线阳光穿云出  
        上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为3.06%、1.42%、2.81%、3.43%和4.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  "一线阳光穿云出"这句诗表达我们对当前行情的看法最为贴切，三层含义：1）终见阳光。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）止跌企稳趋势日益明朗。2）尚只一线。弱势仍未走出，阶段性反弹而非反转。3）云未散去。阻力仍大，风险犹存。  阶段性见底企稳趋势日益明朗。我们此前一直持相对谨慎观点的逻辑在于，一方面我们认为经济增速明显回落是大概率事件，但市场预期却较高，存在从宏观到微观的预期大幅下调风险，市场会从担忧紧缩/通胀到担忧增长；另一方面，不论国内还是全球，流动性整体呈收紧之势。我们的预期在市场运行的趋势和节奏中得到验证，目前来看这一逻辑的两个方面依然没有根本改变，导致市场弱势的大背景并未扭转；而长期来看市场仍处于09年8月以来的下降通道中，根本原因是经济和市场的结构性变化，尚不具备反转条件。但是市场对宏观经济和微观盈利的预期已经下降，当然预期下降的猛烈程度超出我们预期（我们之前未曾料到市场在2500点下方会运行这么长时间，不过我们发现目前最悲观者多为上半年最乐观者，可能市场的大幅下跌正是反映这部分落差巨大的预期调整），风险在市场预期的不断下调中也已经得到释放。