报告摘要：    
          网络犯罪高发催生行业快速成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近些年来，全球网络威胁持续增长，各类网络攻击和网络犯罪现象日益突出，带动了全球信息安全市场稳步增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年全球信息安全市场规模约为695  亿美元，行业增速连续稳健提升。国内方面，2010  年国内信息安全市场规模达到109.63  亿元，较2009  年增长18%，增速进一步提升。    
          产品优势铸就公司龙头行业地位。2010  年在IDS/IPS、UTM、SOC  三大关键市场，启明星辰均以第一名的成绩摘得桂冠，市场占有率分别为16.1%、15.3%和15.8%。其中，启明星辰已经连续八年稳居IDS/IPS  市场占有率第一的位臵，UTM产品连续四年稳居国内品牌市场占有率首位，  SOC  也连续三年保持市场占有率第一。    
          技术优势打造公司强势竞争力。公司的网络攻防技术研究团队--积极防御实验室（ADLab）是国内信息安全业内最早成立的攻防技术研究实验室之一。2008  年公司发布基于多核架构的万兆UTM平台，这是国内首家突破万兆级技术难题的企业；2010  年，公司相继发布了12000D  和12000E  更高端型号，最大可扩展到8  个万兆接口，技术优势十分明显。    
        外延式扩张打造聚合效应。公今年6  月份，公司发布公告，收购网御星云100%的股权，这起并购对于启明星辰来说，开启了公司外延式扩张的道路，对于行业来讲，是行业内强强合并、行业不断进行整合的标志性案例。
        收购后，公司与网御星云能够实现核心技术、产品和客户方面的高度互补，  有望帮助公司进一步扩大市场份额，取得竞争优势。    盈利预测。我们预计公司2011-2013  年的收入分别达到5.64  亿、7.35  亿和9.21  亿元，相应地净利润也会快速增加，分别达到0.98  亿、1.35  亿和1.59  亿元，对应的EPS  分别为0.50  元、0.68  和0.80  元，我们给予公司6  个月的27  元的目标价，首次给予"强烈推荐"的投资评级。