主要观点
        华东市场停窑效果逐步体现，江浙皖部分区域水泥企业库存略有下降，熟料库存约在40%-50%，水泥库存约在50%-60%，推动苏南、浙北区域价格上行，基本符合我们前期对于反弹催化剂判断，行业上周跑赢大盘6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为四季度受资金影响，需求依然存在风险，需求旺季“旺度”即同比增速，可能不如往年，这对行业估值有一定压制，但从环比角度看依然会有提升，同时经过前期下跌，风险已经部分释放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期政府对中微型企业政策微调，预示资金政策方面略微缓和，缓解部分行业需求担忧，短期使得行业估值得到修复，反弹幅度主要取决于后续政策力度。
        投资策略：从行业基本面来看，目前各区域市场价格逐步企稳，我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，使得业绩确定性提高，使得短期估值修复市场反弹，但估值大幅提升，依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。
        主要推荐公司：虽然四季度需求依然面临压力，但随着近期板块大幅下跌，需求风险已部分释放，我们依然看好华东、华南区域水泥市场，主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、天山股份（近期获得公开增发批文，业绩释放动力增强），从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。
          武汉、江苏、浙江等地价格上涨，南昌、福州、南宁、贵阳等地价格下跌本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格下跌0.5%至401  元/吨。其中南昌、福州、南宁、贵阳等地分别下调20-50  元/吨；湖北东部、江苏南部及浙江北部等地水泥和熟料价格分别上调20-50  元/吨。
        具体来看，本周江西南昌以及周边地区对客户返例20-30  元/吨，一方面由于城运会即将召开部分工程项目停工，致使本就不旺的市场需求再次减弱，另一方面江西省原计划的10  月份减产未执行，库存逐渐上升。本周广西地区水泥价格下跌30-50  元/吨，一方面是持续强降雨使水泥需求量极速下降；另一方面是由于电力缓解，企业生产恢复，库存快速上升。另外，广西地区部分房地产、铁路等重点工程项目的停工也使价格下跌。广西价格的大幅下跌导致广东珠三角市场价格跌势明显。由于限电解除，企业生产恢复正常，市场供大于求，本周贵阳市场再次大幅下跌40-50  元/吨。
        受停产推动，江苏南部镇江、常州、无锡、苏州等城市熟料和水泥价格均上调20  元/吨，相比之下，南京市场维持稳定；徐州、淮安、盐城价格小幅回落10  元/吨。另外，湖北武汉等地通过限产提价30-50  元/吨。华北、东北、西北地区价格继续保持平稳运行。
          中南地区水泥煤炭价差小幅扩大，其余地区价差缩小
        本周全国高标P.O42.5  水泥煤炭价格差下跌1.2%至296  元/吨。其中中南地区小幅上涨0.9%至283  元/吨，华北、东北、华东、西南、西北地区分别下跌0.2%、0.3%、3%、4.9%、0.4%至296、386、280、228、304  元/吨。
          水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场震荡反弹，申万水泥制造指数跑赢大盘6.21  个百分点。水泥板块11  年绝对PE  为8.82  倍。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为8  倍、9.7  倍。