扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

广电信息研究报告:东方证券-广电信息-600637-今天看IPTV爆发,未来看第四屏主导者-111018

股票名称: 广电信息 股票代码: 600637分享时间:2011-10-18 09:09:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周军
研报出处: 东方证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 967 KB 分享者: sha****er 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        研究结论
        “光纤到户”实施为  IPTV  提供产业动力,驱动IPTV  市场高成长网络扩容是IPTV  发展的先导因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策鼓励下,各电信运营商提出规模宏大的宽带改造和光纤到户计划,“十二五”期间累计投资将过亿,覆盖用户超过1  亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        为兑现收益和降低宽带用户离网率,电信运营商有充分动力来推动IPTV业务。借助电信运营商庞大的宽带用户基数和强大营销能力,IPTV  市场迎来高速增长期。我们预计2015  年全国IPTV  用户规模将达5080  万户。
        公司具有先发优势和集控平台核心能力,行业地位稳固
        我们认为百视通领先的市场地位足够稳固。百视通核心优势有二:全国性内容运营牌照在IPTV  试点阶段具有极大稀缺性,且后续增发可能性小;作为内容集成商,在两大核心能力(播控平台运营能力、EPG  等技术服务能力)上短期内不可能被对手超越。
        市场担心百视通发展的可持续性。但我们认为百视通行业地位稳固:1)适当竞争可激发产业活力,市场增量足以让各方受益。其它厂商在播控平台运营能力尚需提高,不足以取代百视通行业领先位置。双方出于差异化的需求还存在分工合作的可能。2)地方广电与百视通实质是产业链上下游关系。百视通已经采取了更为灵活、务实的市场策略,通过让利等形式与地方广电一起拓展市场,并取得实际成效。
        短期看好  IPTV  订阅收入高增长,中长期广告及增值业务具备爆发潜力用户规模的增加保障IPTV  订阅收入增长。预计2012  年公司年均结算用户达到988  万户,订阅收入达到12.6  亿,同比增74%。同时,广告及增值业务在用户突破千万后具备爆发潜力。预计广告收入将由目前约8000  万,增至2013  年的2.5  亿,增幅207%。长远来看,百视通在基于电视的服务产业链中占据关键位置,具备拓展多元业务(如电子商务、电子支付)以及整合电视端内容服务(包括IPTV、智能电视、互联网电视)的潜力,未来将成为第四屏产业链的主导者。
        首次给予公司买入评级,目标价  16.8  元。预计公司11-13  年的EPS  分别为0.35、0.56、0.74  元。基于公司广阔的业务发展空间和未来预期的高成长,给予2012  年30  倍PE,对应目标价16.8  元,首次给予公司买入评级。
        风险因素:光纤到户不及预期风险、政策风险

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com