央行公布  9  月份货币数据，显示M2  增速进一步下滑到13.04%，而M1  则快速下降到8.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行要求商业银行在月末时点前后三个工作日的存款波动不得超过千分之五，导致商业银行通过账务处理实现存款规模扩张的行为大大减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估算4  季度1.5  万亿新增贷款，年末M2  增速将在13.5%附近，从而远超过央行年初制定的16%的广义货币增速。但是面对通胀的缓慢下行，我们预计央行仍将维持目前数量控制的力度，流动性和信贷规模的放松空间有限。从M1  来看，  M1  规模比8  月份下降了6,200亿元，远超过2010年同月下降520亿元的降幅，M2-M1增速差异也扩大到4%以上。详细来看，9  月份单位存款并未出现下降，仍然比8  月份小幅增长115  亿元，但其中活期存款大幅下降4,971  亿元，而定期存款和7  天通知存款则分别增加1,200  亿元和5,769  亿元。由此我们预计10月份的M1  增速会出现小幅反弹，估计在9.5%左右。
        在全球金融市场动荡情况下，9  月份外汇占款出现大幅下降，考虑到贸易顺差、FDI、人民币贸易结算和9  月份计入的外汇投资收益之后，我们估算9  月份出现了500  亿元人民币左右的热钱流出。具体在市场表现来看，香港1年期NDF  预期人民币贬值幅度最大达到1%，而且境内外汇市场在9  月末也出现了日间人民币跌幅达到日间波动幅度下限情况。由此带来9  月末银行间市场流动性稍显紧张。我们估算9  月末超储水平在1.2%附近。