9月CPI略低于预期:上周,国家统计局公布的数据显示,9 月份国内居民消费价格指数(CPI)同比增长6.1%,低于8月份的同比增速及经济学家预期的6.2%,在一定程度上淡化了四季度加息的预期,再加上油价、食品等价格在国庆后期呈现下降趋势,因而业内普遍预计,后续通胀情况有望继续改善,中国通胀初现向下拐点,未来货币政策有望进一步放松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,从央行随后公布的9 月货币数据来看,9 月人民币贷款增加4700 亿元,明显低于8 月份的5485 亿元以及市场预期的5500 亿元;鉴于三季度国内生产总值(GDP)等数据将于本周二公布,新增贷款超预期回落或预计经济增速将进一步回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)。
汇金出手救市:上周市场焦点莫过于汇金出手救市之下迎来了强劲反弹,尽管汇金出手不过两亿资金,但其政策面导向十分明显。
从历史经验来看,中央汇金出手增持四大银行股票多以稳定市场信心为主要目的,但“救或不救”与“救得起或救不起”是两个截然不同的概念。从上周三、四、五的A 股行情可以看出,市场在关键时刻频频出现护盘迹象,这一方面说明市场人气在国家队出手后开始不断回暖,个股热点也开始增多;另一方面,从2008 年9 月19 日、2009 年10 月11 日汇金公司出手救市的情况来看,汇金公司出手历来都被认为是市场阶段性底部来临的前奏,所以,目前市场正处于长期下跌后政策底的构筑阶段,再加上10 月份发行的中国水电、陕煤股份等几只大型IPO 上市后,市场或将会在利空逐步消化中震荡走出市场底。也就是说,在2400 点区域,“市场底”已渐行渐近。
宏观调控进入维稳阶段:今年以来持续的量化紧缩导致利率双轨制,从而衍生出当前高利贷危机、中小企业日子难过、股市低迷等负面效果。温总调研温州、广东,稳定高利贷危机局势;国务院发布支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施;汇金出手增持银行股、国资增持增多等,显示政策开始局部“纠偏”。
流动性将逐步改善:但好的一面是,在经济减速的背景下,PPI 或将带动CPI 下行。假如PPI 环比增速慢于2002 年-2010 年平均水平,那么PPI 同比增速在2012年春节前后将下降至2%-3%的水平;CPI 将在今年年末下降至5%以下。我们预期9 月份-10 月份资金仍然呈现紧张的态势,但在年末随着财政存款释放以及央行公开市场操作力度的减缓,我们首先应该能够看到银行系统内部的流动性出现改善。