事件：
        公司公布2011  年三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
          业绩概况：增速低于计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年1-9  月，公司实现营业收入  17.93亿元，同比增长19.4%，收入增速低于全年计划的33%；归属于母公司的净利润24754  万元，同比增长20.2%；每股收益0.75  元。
          Q3  盈利环比下滑。7-9  月，公司实现营业收入5.67  亿元，同比增长10.1%，环比下降6.9%；归属于母公司所有者的净利润7382  万元，同比下降16.6%，环比增长7.4%；每股收益0.22  元；综合毛利率29.15%，环比下降2.27  个百分点。
          费用率增加1.1  个百分点，营业外收入大增。报告期内，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均上升约0.4  个百分点，合计使期间费用率上升1.1  个百分点至16.9%。因公司收到的新兴产业政府扶持发展资金大幅增长，营业外收入同比增长335.64%，达8362  万元，占利润总额的27%。
          糖蜜价格高企影响盈利，出口业务增速放缓。糖蜜占公司生产成本的40%，公司于上年10  月到本年4  月完成糖蜜采购。本榨季，糖蜜价格持续上行，价格上涨至1250  元/吨。受此影响，上半年公司酵母及深加工毛利率下降3.68  个百分点，前三季度公司综合毛利率下降3.89个百分点。糖蜜价格高企影响公司盈利。另外由于中东、北非政局动荡，欧债危机以及人民币升值，对公司出口业务形成影响，公司出口业务增速由正常年份的30%下降到10%多。
          明年看点有三：（1）糖蜜成本回落。目前糖蜜价格已有明显回落，价格在1100  元/吨左右，预计新榨季开始价格会进一步下降，公司明年成本压力将明显下降，我们预计糖蜜成本下降幅度有望接近20%；（2）募投项目投产，新品上市将带来新看点。公司8  月份完成了定向增发，发行价格34.5  元。增发项目包括：年产5000  吨新型酶制剂生产线项目、年产10000  吨生物复合调味料生产线项目、年产8000  吨复合生物饲料生产线项目、生物保健食品生产基地项目和埃及年产15000  吨高活性干酵母项目。预计募投项目将在明年2  季度陆续投产，其中酶制剂技术门槛高，有望成为公司新的利润增长点；（3）明年酵母产能大幅释放。公司目前酵母产能10.7  万吨，明年将新增埃及1.5  万吨产能、广西柳州2  万吨产能和云南德宏2  万吨产能，产能达16.2  万吨，预计公司2015  年酵母产能将扩张至20  万吨。