中青旅(600138.SS/人民币13.89, 买入)是中国旅游行业一只重要生力军。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司旅游服务、景区、经济型酒店三项旅游主业实施“一体两翼”的发展战略,电脑福彩、地产等策略性投资带来更高回报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们暂维持2011 年0.87 元每股收益预测,其中扣除地产、证券投资的主业为0.56 元。公司景区、MICE等业务市场定位准确、盈利空间还将持续释放,维持买入评级。
公司战略:挖掘产业链价值、走出过度竞争市场、看好会议度假市场:自 2009 年底国务院发表《关于加快旅游业发展的意见》起,中国旅游业战略性支柱产业地位确立。尽管目前仍是卖方市场,但缺少骨干企业或利润集中化的商业模式——即有市场需求,但缺少赢得市场的能力。基于此,公司未来发展将以挖掘产业链价值为方向,欲引领市场发展、抢占市场先机。
公司坚持旅游主业“一体两翼”发展战略,欲走出过度竞争的市场。会议、度假等细分市场是未来行业发展的主导方向之一。主要因为一方面这些市场的投入门槛相对较高,不容易产生价格竞争,另一方面符合旅游消费升级的发展趋势。
公司近年来拓展的差旅管理、会奖旅游、散客游、旅游目的地景区等业务均是基于此的实践。
经过这几年积累,预计 3-5 年后公司主业将愈加清晰,行业地位有所强化。
景区业务:文化旅游目的地连锁:
产品属性方面,古北水镇的定位是文化性质的旅游度假目的地的投资、建设和运营,是乌镇在北方地区的复制和升级。
盈利模式方面,每投入一分,就收回两份钱,一是门票经济,二是物业的二次开发:酒店、会所、博物馆、商铺等。
市场定位方面,北京旅游市场中相对缺少类似于古北水镇的产品,北京居民长假通常去远途都市游、海岛游。而乌镇的主要客源地是长三角地区,满足金领、白领等寻求的世外桃源。