投资要点：
          券商收入结构发生明显变化，经纪业务占比大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经纪业务占比从去年的69%，下降到今年的56%，而投资收益则从去年的4%，大幅提高到今年的18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          佣金水平出现企稳迹象。平均佣金水平下降趋势虽然未改，但降幅明显放缓。佣金水平下降较快的主要是佣金水平较高的位于中西部地区的区域类券商，部分券商佣金水平已触底回升。
          投资收益大幅增长。主要原因：一是，去年基数较低；二是，今年上半年有轮“吃饭行情”，一些券商较好地把握了时机；三是，利用股指期货进行套期保值交易；四是，直投业务贡献。
          投行业务稳定增长。2011  年上半年上市券商证券承销业务净收入较去年同期增长0.69%。而证券市场集资规模仍处在历史高位：截止9  月底，今年股票发行集资金额相当于去年全年的近65%；债券承销规模则大幅增长，较去年同期增长近21%。
          创新业务快速发展。上半年受托客户资产管理业务净收入同比增加16%。上市券商上半年实现融资融券利息收入超过5  亿元，而去年上半年只有0.5  亿元。随着相关制度及配套措施不断完善，资产管理、融资融券等创新业务仍将快速发展。
          推荐业绩稳定增长，且估值水平偏低，充分受益于创新业务高增长的中信证券、海通证券，同时关注业绩及股价弹性均较大的宏源证券、东北证券等。
          风险提示：佣金水平继续大幅下降；市场成交与股指大幅下滑。