扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

原料药行业研究报告:申银万国-原料药行业9月报:VE、VA进入深度博弈,皮质激素产业链维持高景气-111017

行业名称: 原料药行业 股票代码: 分享时间:2011-10-17 16:02:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 320 KB 分享者: 小****哼 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        l  9  月价格上涨的:VD3、替米沙坦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日浙江花园维生素D3  饲料级产品报价提高至360  元/kg,国内其他厂商并没有跟随,报价在250  元/kg  左右,上游胆固醇价格高且供应紧,用户库存正在逐步消耗,经销商报价凌乱,整体来看,价格上涨概率较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)替米沙坦报价1800  元/公斤,相对7、8月1500  元/公斤左右报价有所上涨。
        l  9  月价格下跌的:VC、VB2、7-ACA、青霉素工业盐、肝素、缬沙坦、厄贝沙坦。8  月份VC出口量环比下滑21.6%,价格环比上涨0.4%。最新国内报价在34  元/公斤,出口报价在4.8美元/公斤,价格仍在持续下滑。供需严重失衡是VC  价格持续下滑的根本原因,据行业测算,到今年年底全国实际产能将达到30  万吨,今年4  月国家发改委、工信部联合起草下发《2011年维生素C  生产计划》各地落实情况不理想,下一步国家拟出台出口配额相关政策,我们认为对提振VC  价格效果有待观察,下游库存大,短期难以消化。广济药业孟州公司VB2  生产线9  月15  日起逐步恢复生产,VB2  最新报价在155  元/公斤。欧盟近日发布食品与饲料通报信息,通报来自中国经德国中转的维生素B2  预混合料中含有水银,事态发展值得关注。7-ACA最新报价490  元/公斤,当前售价已低于部分厂商成本价,但由于去年行业扩产严重,下游受抗生素限用政策影响需求不振,7-ACA  短期仍将低位徘徊。青霉素工业盐报价连续下挫至57  元/BOU,行业供过于求,基药先行招标模式导致下游制剂厂商超低价中标,下游需求受到抑制。8  月肝素出口量6191  公斤,环比下滑31%,出口均价7795  美元/公斤,价格下降7%。缬沙坦、厄贝沙坦最新报价分别为900  元/公斤、760  元/公斤,相比上次报价分别下滑35、20  元/公斤。
        l  9  月价格平稳的:VE、VA、VB5、皂素、双烯、可的松、甲地孕酮、黄体酮、硫氰酸红霉素、地塞米松、坎地沙坦、氯沙坦、奥美沙坦酯。8  月份VE  出口量环比上升1.90%,价格上升2.5%;VA  出口量环比下滑7.9%、价格下降9.1%。浙江医药、新和成已经复产,饲料级VE报价维持在180-185  元/公斤,实际成交价在155-160  元/公斤。VA  报价维持在180  元/公斤高位,厂商基本不接单,市场供应紧张。皮质激素产业链维持高景气,皂素(53.5  万元/吨)、双烯(92.8  万元/吨)、可的松(6400  元/KG)、甲地孕酮(7000  元/KG)、黄体酮(1900元/KG)价格维持高位。硫氰酸红霉素、坎地沙坦、氯沙坦、奥美沙坦酯价格平稳,最近报价分别为525  元/公斤、5000元/公斤、550  元/公斤、6000元/公斤。
        l  我们相对看好的:VE、VA、皂素、地塞米松。浙江医药、新和成VE、VA  生产已于前期先后复产,目前维持前期报价,当前渠道库存少,VE、VA  价格进入深度博弈期,预计后市价格走势十月底十一月初将逐渐明朗。考虑VE、VA  行业进入壁垒高,目前没有新增产能,是典型的长周期品种,我们对VE、VA  后市价格保持信心。皮质激素产业链维持高景气,核心因素是国家对环保要求日益提高,黄姜供给紧张,我们判断皂素价格仍将维持高位,并对地塞米松价格形成支撑。
        l  我们相对看淡的:VC、7-ACA、青霉素工业盐。2011  年10  万吨产量配额出台,对抑制行业供给不明显,VC  产能严重过剩,渠道库存高企(国内国外可能达6  万吨),目前市场价格虽跌至成本线附近,但未来价格可能会在底部徘徊很长时间。7-ACA  供给压力大,山西威奇达药业恢复生产、健康元焦作、鲁抗医药、华北制药7-ACA都有大量新增产能;需求方面,国家出台抗生素专项整治已对抗生素终端消费产生直接冲击,抗生素消费总量面临下滑,头孢曲松、头孢噻肟、头孢呋辛等头孢原料药价格大幅下跌,市场采购意愿不强,预计未来7-ACA  价格仍将低位徘徊。
        l  投资建议:选择供需均衡,产品价格趋势好的品种。1)浙江医药、新和成2011  年预测市盈率分别为9、12  倍,VE、VA  长周期品种,后市走势取决于供需双方深度博弈,目前下游产品库存较少,价格趋势较好。浙江医药增发有望打开成长空间,新和成股权激励方案行权条件虽较低,但考虑VE、VA  盈利基数较大,方案所言行权条件已属不易。2)华海药业受益沙坦放量,上半年沙坦收入增长超过100%,毛利率受益于规范市场出口比例提升而略升,预计全年EPS0.45  元,目标价20  元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com