股指期货和股票现货市场之间存在天然的不可分割的联系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种天然的关系决定了股指期货上市将对股票现货市场产生众多的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，股指期货与股票市场的波动性及信息传递速度之间的互动关联就是一个重要的方面。本文，研究了香港H股指数期货的上市和台湾加权股指期货的上市，是否会造成其现货市场波动性的变化，以及是否有助于现货市场在信息传递速度及效率方面的提升。实证结果如下：
　　从香港和台湾来看，股指期货的上市对各自现货市场产生了长久影响，使得现货市场的波动性降低，而97年亚洲金融风暴并没有对H股现货市场和台湾加权指数现货市场产生长期的影响。
　　指数期货上市后，前1日和前2日信息对当日价格的影响极大地降低了。也就是说，指数期货的上市极大地加快了信息的传递速度。指数期货推出后信息传递速度的大幅增加导致过去消息的不确定将会降低，即“旧消息”对今日价格变动的影响降低。
　　市场信息传递速度的加快增加了市场当日信息处理量，增加了市场价格的波动，但这种波动是由于信息传递更为有效造成的，是正面的效果。同时，期货投机和套利行为的存在体现了期货交易的价格发现功能，使得市场价格波动偏离理论值的幅度减小，最终使得现货市场价格的波动性降低。
　　价格发现功能的发挥是现货市场价格波动性的重要影响因素。股指期货推出后，信息传递速度加快，信息传递质量提高，股票现货市场大幅波动的概率降低了，取而代之的是波动微小化、频繁化，从而避免了大幅波动给市场造成的破坏，市场自我修复能力提高。
　　基于对香港和台湾的实证研究结果，本文认为：一、沪深300股指期货上市不会增大沪深股票现货市场的波动性；二、沪深300股指期货的推出将会提高信息的传递速度，但信息的作用可能会被夸大，也就是说，信息传递的质量可能受到影响。股指期货价格发现的功能可以部分发挥，但不能充分发挥；三、随着市场的发展完善，中长期看，股指期货的价格发现的功能将会较充分的发挥，不仅信息传递速度加快，信息传递的质量也会提高，市场的交易效率将得到提升。