政策回暖促使上周A  股市场出现反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受汇金增持银行股、国务院鼓励银行针对小微型企业贷款支持政策等的影响，上周投资者信心有所恢复，市场出现了反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业看，受政策回暖影响较大的行业如保险、证券、建材、银行等反弹较为领先，全周仅煤炭、通信设备两个板块出现下跌。
        反弹还是反转的争议开始增多。从过往的经验看，一旦经济和通胀都开始回落，那么市场就是下跌过程的后期或者寻底过程，在此阶段，决定市场能否出现转折的关键因素就是政策。随着近期政府释放出一系列积极信号，投资者关于市场是反弹还是反转的争论开始增多，那么反弹和反转的政策决定因素有何差异？
        反转要等待货币政策转向。我们认为，市场调整后期，积极政策一般有两种，一种是类似于汇金增持这种提振信心的股市政策；另一种是因通胀持续回落而带来的货币政策转向。第一类政策带来反弹；第二类政策带来反转。举例而言，08  年9  月份，汇金宣布增持银行股，市场短暂快速反弹，但是随后便继续下跌，直至10  月份之后货币（宏观经济）政策发生取向转变才出现反转。
        乍暖还寒。我们认为当前的政策更大程度上属于提振信心的市场政策，而不是宏观经济政策的转向，毕竟通胀水平仍盘踞在高位，政策取向的转变需要观察到三个月以上的通胀数据明显持续回落。因此，市场很有可能在反弹之后再次回落，直至政策基调转向，我们建议密切关注中央经济工作会议。
        行业配置方面，我们在四季度策略报告中就以指出，政策松动时周期股毫无疑问会率先反弹，但中期内，我们认为未来一两年中国经济增长速度的波动性会明显降低，从而周期股的波段机会越来越难以把握、中期内配置意义降低；消费品在短期反弹的过程中处于落后状态，但在估值具有吸引力之后买入并持有会是中期内比较轻松获取超额收益的配置方式。